Vandaag: Japanse groei, Home Depot en de jaarvergadering van Shell
De handelsdag begint nog vóór de Europese opening met de eerste voorlopige raming van de Japanse economische groei over het eerste kwartaal (00:50 Nederlandse tijd). Voor de yen en de Nikkei is dat de eerste richtinggevende publicatie van de week. Direct daarna volgen de Nederlandse internationale handelscijfers van maart (06:30) en de Britse arbeidsmarktdata (08:00) met werkloosheid en loonontwikkeling.
In Europa rapporteren CMB.Tech en Ferrari Group hun eerste-kwartaalcijfers vóór de opening (07:00). Om 11:00 volgt de Europese handelsbalans over maart. Om 12:00 begint de jaarvergadering van Shell — een aandeelhoudersbijeenkomst die door de wisselende olieprijs en het hernieuwde Iran-spanningsveld extra wordt gevolgd. Aedifica en Euronext sluiten de Nederlandse cijferdag aan het eind van de middag af (18:00).
Het belangrijkste Amerikaanse moment vandaag is Home Depot om 13:00. Het bedrijf is de eerste van vier grote Amerikaanse retailers deze week en wordt vaak gezien als barometer voor zowel de huizenmarkt als de uitgaven van de gemiddelde Amerikaanse consument aan duurzame goederen. Om 16:00 volgt het cijfer voor aanstaande woningverkopen in de Verenigde Staten over april — een aanvullende leesindicator voor de woningmarkt.
Woensdag is Nvidia-dag
Het belangrijkste moment van de week is woensdagavond 22:00 Nederlandse tijd: Nvidia publiceert dan zijn eerste-kwartaalcijfers. Voor een aandeel dat de afgelopen weken meermalen alleen al de uitslag van de S&P 500 bepaalde, is dit het zwaartepunt onder een rally die zonder Nvidia simpelweg niet bestaat in haar huidige vorm.
Vóór die publicatie heeft de markt al een vol bord. Om 03:15 publiceert de People's Bank of China zijn rentebesluit — relevant voor zowel de yuan als de Aziatische exportaandelen. Om 13:00 volgen drie Amerikaanse retailers tegelijk: Hasbro, Lowe's en Target. In Nederland rapporteert Envipco zijn cijfers (07:00) en zijn er jaarvergaderingen van Arcadis, ASR, CTP, Euronext en Exor.
Om 20:00 publiceert de Federal Reserve de notulen van zijn laatste beleidsvergadering. Na het verrassend hoge PPI-cijfer van vorige week zal de obligatiemarkt iedere zin daarvan minutieus lezen. Combineer dat met de Nvidia-cijfers twee uur later, en woensdag levert in één avond meer informatie dan de hele rest van de week.
Donderdag: PMI's, Walmart en het bredere consumentenbeeld
Donderdag verschuift het zwaartepunt naar macrodata. De voorlopige inkoopmanagersindices voor mei komen achtereenvolgens binnen vanuit Frankrijk (09:15), Duitsland (09:30), de eurozone (10:00), het Verenigd Koninkrijk (10:30) en de Verenigde Staten (15:45). Voor wie de economische cyclus volgt, is dit het eerste werkelijke beeld van mei — een maand die tot nu toe vooral door records en sentiment werd geduid.
Op cijfergebied is Walmart om 13:00 het zwaarste blok van de dag, vergezeld door Deere (Q2) en het Chinese Nio. Walmart en Home Depot samen geven een breder consumentenbeeld dan beide afzonderlijk — de eerste vangt het lage en midden-segment, de tweede de huizenbezitter met discretionaire budgetten. Een gelijk teken tussen beide is veel zeggender dan een grote uitslag van één van beide. Zoom rapporteert na sluiting Amerikaanse beurs (22:00).
In Nederland publiceert het CBS om 06:30 consumentenvertrouwen mei en werkloosheid april. Aperam en Shell noteren ex-dividend (09:00). In de avond Amerikaanse data: wekelijkse steunaanvragen, woningbouw en bouwvergunningen, en de Philadelphia Fed-index — alle om 14:30. Voldoende om de markt na de Fed-notulen van de avond ervoor opnieuw te kunnen kantelen.
Vrijdag: Duits Ifo, Britse retail en Michigan-sentiment
De week eindigt met klassieke vrijdag-macrodata. De Japanse inflatie voor april komt vroeg binnen (00:30). In Europa volgen de definitieve Duitse Q1-groei en Duits consumentenvertrouwen (08:00), Britse detailhandelsverkopen voor april (08:00), Frans ondernemersvertrouwen (08:45) en de Ifo-index voor Duits ondernemersvertrouwen (10:00).
Voor Amerika zijn de twee relevante publicaties om 16:00 het definitieve Michigan-consumentenvertrouwen en de leidende indicatoren voor april. Beide zijn op zichzelf zelden marktbewegend, maar in een week waarin Nvidia en Fed al richting hebben gegeven, kunnen ze als bevestiging of contradictie zwaar wegen.
Verder publiceert het CBS om 06:30 Nederlandse investeringen voor maart en de prijzen van bestaande koopwoningen voor april — relevant voor wie de Nederlandse huizenmarkt volgt of in vastgoedaandelen belegt. Arcadis, ASR en CTP gaan ex-dividend (09:00).
Volgende week begint kort: Memorial Day sluit Wall Street
Maandag 25 mei is een dunne handelsdag. De beurs van Hongkong is gesloten, het Verenigd Koninkrijk viert Bank Holiday, en Wall Street is gesloten ter ere van Memorial Day. Voor wie posities laat openstaan over het lange weekend is dat een variabele om mee te nemen: lager dan gemiddeld volume in Europa, geen prijscorrectie vanuit Amerika.
Dinsdag 26 mei opent het volume zich weer met drie relevante Amerikaanse publicaties: de Chicago Fed index voor april (14:30), de Case Shiller-huizenprijzen voor maart (15:00) en het Conference Board consumentenvertrouwen voor mei (16:00). Drie indicatoren die samen een vol kwartaalbeeld van de Amerikaanse economie geven, precies op het moment dat de markt na Memorial Day terugkeert.
Voor Nederlandse beleggers vallen die dunne dagen samen met een lijstje ex-dividenden op maandag (Brunel, Euronext, Exor, NN Group, Van Lanschot Kempen, Wolters Kluwer). Niet markeren als 'koersval' wat in werkelijkheid een dividenduitkering is — een klassieke valkuil rond aandeelhouderscycli.
Wat betekent dit voor beleggers?
Drie momenten verdienen vandaag al voorbereiding. Eén: Home Depot om 13:00 — de eerste echte read van de Amerikaanse consument in deze week. Twee: Nvidia woensdag om 22:00 — de cijfers waarop een groot deel van de huidige indexstanden is gebaseerd. Drie: de Fed-notulen woensdag om 20:00 — de directe verbinding tussen het hete PPI-cijfer van vorige week en het pad van de Amerikaanse rente.
Voor wie systematisch handelt, helpt het deze week om de filters strakker te zetten dan in een gemiddelde week. Bij een hoge cijferdichtheid neemt de waarschijnlijkheid van valse uitbraken toe: koersen reageren op cijfers, draaien op de earnings-call een uur later, en draaien opnieuw op het macro-cijfer van de volgende ochtend.
De rode draad blijft hetzelfde als de afgelopen weken: een markt die op records staat heeft minder ruimte voor positieve verrassingen dan voor negatieve. Nvidia hoeft niet teleur te stellen om de Nasdaq te laten zakken — het is voldoende als ze 'slechts' aan de verwachtingen voldoet. Geduld weegt deze week opnieuw zwaarder dan overtuiging.