De Amerikaanse dollar noteerde vrijdag nabij het hoogste niveau in twee weken ten opzichte van andere belangrijke valuta. Beleggers schroefden hun verwachtingen voor een renteverlaging door de Federal Reserve terug, vooruitlopend op de toespraak van voorzitter Jerome Powell tijdens het jaarlijkse Jackson Hole-symposium.
Dollarindex op weekwinst
De dollarindex steeg met 0,1 procent naar 98,72 en koerst af op een weekwinst van 0,9 procent – waarmee een einde komt aan twee opeenvolgende weken van verliezen. De euro en het Britse pond daalden naar hun laagste niveaus sinds begin augustus, op respectievelijk 1,1160 en 1,3413 dollar.
De opmars van de dollar wordt gedreven door een herziening van renteverwachtingen. Terwijl eerdere zwakke arbeidsmarktcijfers hoop gaven op een verlaging in september, zorgden recente inflatiedata en voorzichtige uitspraken van Fed-functionarissen voor een koerswijziging in het marktsentiment.
Verwachtingen voor renteverlaging getemperd
Volgens de CME FedWatch-tool zien beleggers momenteel een kans van net onder de zeventig procent op een verlaging met 25 basispunten in september – lager dan de 75 procent van een dag eerder. Het is een subtiel verschil, maar in de valutamarkt zijn dit soort marginale verschuivingen voldoende om koersbewegingen te veroorzaken.
Jane Foley, hoofd FX-strategie bij Rabobank, stelde dat de dollar het risico weerspiegelt dat Powell vasthoudt aan een voorzichtige toon en geen duidelijke versoepeling aankondigt. De onzekerheid over de toon van zijn toespraak houdt handelaren op scherp.
Internationale ontwikkelingen
Ook buiten de VS zijn er opvallende macro-economische ontwikkelingen. De Duitse economie kromp in het tweede kwartaal met 0,3 procent, wat de zorgen over de Europese groei versterkt. In Japan bereikte de tienjaarsrente het hoogste niveau in zeventien jaar, wat de verwachting voedt dat de Bank of Japan binnenkort de rente kan verhogen.
Het rendement op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties steeg licht naar 3,80 procent. Deze rentestijging ondersteunt de dollar op korte termijn, maar analisten van Bank of America waarschuwen voor structurele risicos zoals mogelijke stagflatie in de VS.
Jackson Hole: het belangrijkste evenement van de zomer
Het Jackson Hole Economic Symposium is traditiegetrouw het moment waarop de Fed-voorzitter signalen afgeeft over de richting van het monetaire beleid. Powells toespraak van vrijdagmiddag (16:00 uur Nederlandse tijd) wordt dan ook met spanning verwacht.
De markt hoopt op aanwijzingen over het tempo van toekomstige renteverlagingen. Een hawkish toon zou de dollar verder kunnen versterken en druk leggen op aandelen en obligaties. Een meer dovish signaal daarentegen kan een rally ontketenen in risicovolle activa.
Wat betekent dit voor uw portefeuille?
De sterke dollar heeft directe gevolgen voor beleggers. Europese exportbedrijven profiteren van een goedkopere euro, maar beleggers met posities in Amerikaanse aandelen zien hun rendement in euroland juist toenemen. Grondstoffen, die doorgaans in dollars worden geprijsd, staan onder druk door de sterkere munt.
Bij Beurstrends raden we aan om de Jackson Hole-toespraak nauwlettend te volgen. Powells woorden kunnen het pad van het monetaire beleid voor de komende maanden bepalen en daarmee de richting van de markten in het najaar.