Een koersstijging van 178 procent in een jaar tijd
Weinig aandelen hebben in 2023 zo gepresteerd als Palantir Technologies. Het data-analysebedrijf uit Denver zag zijn beurswaarde bijna verdrievoudigen, aangedreven door een combinatie van verbeterende bedrijfsresultaten, groeiende AI-euforie en een strategische herpositionering richting commerciele klanten. Maar na zo'n spectaculaire rit dringt de onvermijdelijke vraag zich op: zit er nog ruimte voor verdere groei, of is het risico op een correctie inmiddels groter dan de potentiele beloning?
Om die vraag te beantwoorden, is het nuttig om voorbij de koersgrafiek te kijken en de onderliggende fundamenten te onderzoeken. Want achter de percentages schuilt een bedrijf dat de afgelopen kwartalen een opvallende transformatie heeft doorgemaakt.
Kwartaalcijfers die de verwachtingen overtroffen
De meest recente resultaten, gepubliceerd begin november, lieten weinig ruimte voor twijfel over de operationele vooruitgang. De omzet groeide met 17 procent ten opzichte van een jaar eerder, maar het was vooral de winstgevendheid die opviel. De aangepaste winst per aandeel steeg van 0,01 dollar naar 0,07 dollar, een vertienvoudiging die aantoont dat Palantir steeds beter in staat is om omzetgroei om te zetten in daadwerkelijke winst.
De brutomarge lag boven de 80 procent, een niveau dat zelfs voor softwarebedrijven uitzonderlijk hoog is. Tegelijkertijd verbeterde de operationele marge van minus 13 procent naar plus 7 procent. Die omslag van operationeel verlies naar winst is een belangrijk kantelmoment: het bewijst dat het bedrijfsmodel niet alleen schaalt, maar dat het ook winstgevend schaalt.
De balans oogt eveneens sterk. Met ruim 3 miljard dollar aan liquide middelen en nagenoeg geen schulden beschikt Palantir over een financiele buffer die weinig groeibedrijven kunnen evenaren. Dat geeft het bedrijf de ruimte om te blijven investeren in productontwikkeling zonder afhankelijk te zijn van externe financiering.
AI als structurele rugwind
Een groot deel van het beleggersvertrouwen in Palantir is terug te voeren op de bredere AI-hausse. Het bedrijf positioneert zich nadrukkelijk als een platform dat organisaties in staat stelt om grote hoeveelheden data om te zetten in bruikbare inzichten, precies het type toepassing waar de vraag naar explodeert nu kunstmatige intelligentie mainstream wordt.
Anders dan veel bedrijven die AI vooral als marketingterm gebruiken, heeft Palantir een track record in het daadwerkelijk leveren van complexe data-analyseoplossingen. Van inlichtingendiensten tot grote commerciele ondernemingen, de klantenbasis is divers en groeit. Die diversificatie is een positief signaal: het bedrijf is steeds minder afhankelijk van overheidscontracten en bouwt een bredere commerciele pijplijn op.
De verwachtingen voor het komende kwartaal, dat in februari 2024 wordt gerapporteerd, zijn dan ook optimistisch. Analisten rekenen op een omzetgroei van bijna 19 procent en een verdubbeling van de aangepaste winst per aandeel. In de afgelopen negentig dagen hebben negen analisten hun winstschattingen naar boven bijgesteld, wat duidt op een breed gedragen positief sentiment onder professionals.
Waardering: nog aantrekkelijk of al ingeprijsd?
Hier wordt het genuanceerder. Een discounted cashflow-analyse, uitgevoerd met een ongewijzigde verdisconteringsvoet van 10 procent, plaatst de reele waarde van Palantir net boven de 40 miljard dollar. Dat ligt dicht bij de huidige marktkapitalisatie, wat betekent dat het aandeel op dit moment ruwweg fair gewaardeerd is.
Voor sommige beleggers is dat een reden om terughoudend te zijn: de makkelijke winst is al gemaakt. Anderen zullen beargumenteren dat een bedrijf met dit groeiprofiel en deze operationele hefboom een premie verdient bovenop de berekende waarde, zeker als de AI-trend zich doorzet.
Beide perspectieven hebben merites. Het verschil zit in de tijdshorizon en de risicobereidheid van de individuele belegger. Wie op korte termijn rendement zoekt, moet rekening houden met volatiliteit rond het huidige niveau. Wie bereid is om meerdere jaren aan te houden, ziet mogelijk een bedrijf dat zijn operationele hefboom verder kan uitbouwen naarmate de omzet groeit.
Risicos die beleggers niet mogen negeren
Na een jaarrendement van 178 procent is het risico op winstnemingen reeel, vooral richting de jaarwisseling en het begin van 2024. Historisch gezien zijn aandelen die een jaar uitzonderlijk hebben gepresteerd gevoelig voor correcties wanneer beleggers hun posities herbalanceren.
Daarnaast blijft de waardering van groeiaandelen inherent gevoelig voor het rentebeleid van de Federal Reserve. Hoewel de Fed momenteel pauzeert en de markt al voorsorteert op mogelijke verlagingen in 2024, is dat scenario niet gegarandeerd. Als de inflatie hardnekkiger blijkt dan verwacht en de rente langer hoog blijft, zullen juist de duurste groeiaandelen daar het meest onder lijden.
Tot slot is er het concurrentierisico. De AI-sector trekt enorme investeringen aan en het landschap verandert snel. Of Palantir zijn voorsprong kan behouden in een omgeving waarin techreuzen als Microsoft, Google en Amazon hun eigen data-analyseplatformen versneld uitrollen, is een open vraag die pas over enkele jaren definitief beantwoord zal worden.
Wat betekent dit voor beleggers?
Palantir is een bedrijf dat op dit moment veel goed doet. De omzetgroei versnelt, de marges verbeteren structureel, de balans is ijzersterk en de AI-trend biedt een stevige rugwind. Tegelijkertijd is na een verdrievoudiging van de koers de veiligheidsmarge kleiner dan een jaar geleden.
Voor nieuwe instappers is het daarom verstandig om niet in een keer een volledige positie op te bouwen, maar gefaseerd in te stappen en rekening te houden met mogelijke terugvallen. Een daling van 15 tot 20 procent na zo'n sterk jaar zou volkomen normaal zijn en zou eerder een koopkans dan een alarmsignaal vormen.
De kern van de beleggingsthese blijft intact: Palantir bevindt zich op het snijvlak van defensie, data-analyse en kunstmatige intelligentie, drie domeinen die de komende jaren alleen maar aan belang zullen winnen. Wie daar langetermijnexposure naar zoekt en bereid is om tussentijdse volatiliteit te accepteren, vindt in Palantir een van de meest interessante namen in het huidige technologielandschap.