De uitverkoop in chipaandelen kreeg dinsdag een nieuw hoofdstuk. Een spectaculair beursdebuut van de Chinese geheugenchipmaker ChangXin Memory Technologies (CXMT) in Shanghai zette de hele sector op scherp: SK Hynix verloor in Seoul 14,65 procent en Samsung Electronics 13,39 procent. De Nasdaq 100-futures stonden ruim een half procent lager, terwijl de Dow-futures juist licht stegen. En dat alles in de week waarin de Federal Reserve dinsdag aan haar tweedaagse beleidsvergadering begint. De olieprijs, vorige week nog het grote verhaal, koelde juist af nadat de VS en Iran stopten met onderlinge aanvallen.
Chinees beursdebuut jaagt schok door de chipsector
De directe aanleiding voor de nieuwe verkoopgolf kwam uit Shanghai. CXMT haalde bij zijn beursgang op de STAR Market 9 miljard dollar op en zag de koers bij het debuut met circa 466 procent omhoogschieten. Daarmee steeg de marktwaarde van de Chinese chipmaker in één klap tot boven die van Intel. Het debuut versterkt de vrees dat Chinese chipmakers op de lange termijn een serieuze concurrent worden voor de gevestigde namen, nadat de sector maandag al hard was geraakt door zorgen over felle concurrentie uit China.
De schade in Azië was fors: SK Hynix en Samsung Electronics, de twee Zuid-Koreaanse zwaargewichten in geheugenchips, verloren respectievelijk 14,65 en 13,39 procent. In de VS zette de druk door. Nvidia verloor 4,99 procent tot 196,51 dollar en AMD daalde 5,17 procent tot 494,95 dollar, waarna het aandeel voorbeurs nog eens 3,2 procent lager stond. Intel zakte voorbeurs 3,5 procent tot 88,45 dollar en SanDisk ging ruim 11 procent onderuit. De bredere halfgeleider-ETF verloor meer dan 2 procent.
Niet alleen China: twijfel over de AI-financiering zelf
Naast de Chinese concurrentie speelt een tweede zorg: hoe de AI-hausse eigenlijk wordt gefinancierd. Een bericht van Bloomberg wakkerde het debat aan over de vraag of de AI-uitbouw echte infrastructuurgroei is of een vorm van leverancierskrediet, met Nvidia dat AI-infrastructuurdeals nastreeft die mogelijk meer dan 750 miljard dollar waard zijn en tot 250 miljard dollar aan financiering voor OpenAI zou kunnen garanderen. Beleggers trekken zich terug uit snelgroeiende halfgeleiders vanwege toenemende twijfels over de houdbaarheid van de AI-investeringen. Het retail-sentiment weerspiegelt dat: op de brede S&P 500-tracker SPY staat het op 'bearish', op de technologie-tracker QQQ verslechterde het naar 'extreem bearish'.
Toch is het beeld onder analisten niet eenduidig. Mizuho handhaafde het 'Outperform'-advies op AMD, mede met het oog op de kwartaalcijfers van 4 augustus. Over Intel lopen de meningen uiteen: Baird verhoogde het koersdoel naar 125 dollar en Bernstein naar 110 dollar, terwijl Morgan Stanley op 84 dollar blijft zitten. Vanavond komt SK Hynix zelf met cijfers, en later deze week volgen onder meer Visa, Coca-Cola, Boeing, Ford en PayPal.
Fed begint tweedaagse vergadering, olie koelt af
De timing maakt het extra spannend. De Federal Reserve start dinsdag haar tweedaagse beleidsvergadering, met woensdag het rentebesluit. De markt rekent erop dat de Fed de rente stabiel houdt, al sluiten handelaren niet uit dat een renteverhoging op tafel ligt. Die voorzichtigheid vooraf drukt eveneens op de risicobereidheid.
Opvallend genoeg kwam er van de oliemarkt juist ontspanning. Nadat de VS en Iran stopten met onderlinge aanvallen, daalden de olieprijzen maandag flink, en werd tanken aan de Nederlandse pomp dinsdag weer iets goedkoper. Een omslag ten opzichte van vorige week, toen Brent voor het eerst sinds mei boven de 100 dollar per vat schoot na Houthi-aanvallen op Saoedische tankers.
De standen
- S&P 500-futures: 7.442,75 (-0,07 procent)
- Nasdaq 100-futures: 27.984,50 (-0,73 procent)
- Dow Jones-futures: 52.534,00 (+0,29 procent)
- SK Hynix: -14,65 procent
- Samsung Electronics: -13,39 procent
- Nvidia: 196,51 dollar (-4,99 procent)
- AMD: 494,95 dollar (-5,17 procent)
- SanDisk: 1.278,23 dollar (-11,02 procent)
De les: een trend vraagt geen trouw
Wie de afgelopen weken volgde, zag twee grote trends binnen een paar dagen van karakter veranderen. Olie leek onstuitbaar op weg omhoog en koelt nu af omdat de aanvallen zijn gestopt. Chips waren maandenlang de motor van de markt en liggen er nu twee dagen op rij uit, niet door slechte cijfers, maar door een beursdebuut in Shanghai en twijfel over de financiering van de AI-uitbouw. Geen van beide omslagen was vooraf te voorspellen. Dat hoeft ook niet: een vast en emotieloos proces voorspelt geen omslagen, het volgt trends zolang de data ze bevestigt en laat los zodra dat niet meer zo is.
Een trend vraagt geen trouw. Wie hem volgt, moet hem ook kunnen loslaten.
Dat is precies het verschil tussen een mening hebben over de markt en een proces hebben voor de markt, zoals eerder beschreven in markttiming versus positietiming. Wie 'gelooft' in AI-chips, zit nu met de vraag of dit een dip is of een draai. Een systeem stelt die vraag niet. Het kijkt naar wat de koers doet, aan beide kanten van de markt: terwijl chips daalden, stegen de Dow-futures gewoon licht. Er is vrijwel altijd wel een trend, alleen niet altijd dezelfde, en niet altijd dezelfde kant op.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.