De Amsterdamse beurs gaat het derde kwartaal aarzelend in: de openingsindicatie voor de AEX staat op ongeveer min 0,1 procent, oftewel een vrijwel vlakke start. Dat is een adempauze na een volatiel maar per saldo bijzonder lucratief eerste halfjaar, waarin de AEX ruim 10 procent won en de AMX 9,3 procent. Alleen de AMS Next 20 deed een stapje terug. Wall Street ging de laatste dag van het kwartaal juist met stevige winsten en een nieuw Dow-record de dag uit.
Damrak: Aegon koopt in, Basic-Fit koopt clubs
Op het Damrak is het nieuws overzichtelijk, maar niet onbelangrijk. Aegon start een nieuw programma om voor 200 miljoen euro eigen aandelen in te kopen. Basic-Fit zet een forse stap op het overnamepad en neemt in één klap 41 Duitse fitnessclubs over. En DSM-Firmenich kreeg een stevige koersdoelverhoging van Citi. Macro-economisch was er goed nieuws: volgens het CBS groeide de Nederlandse economie in het eerste kwartaal met 0,2 procent op kwartaalbasis, iets sterker dan de eerdere raming van 0,1 procent, en met 1,4 procent op jaarbasis. De NEVI-inkoopmanagersindex voor de industrie kwam uit op 55,9 punten, iets lager dan in mei maar ruim boven de 50 die groei van krimp scheidt.
Wall Street sluit een sterk kwartaal af
Wall Street zette dinsdag een fraai slotakkoord neer. De S&P 500 sloot 0,8 procent hoger op 7.499,36 punten, de Nasdaq Composite won 1,5 procent tot 26.213,72 en de Dow Jones tikte met een plus van 0,3 procent (52.319,20 punten) een nieuw record aan. Over het hele tweede kwartaal steeg de S&P 500 met circa 15 procent, de Dow met 13 procent en de Nasdaq zelfs met 21 procent, het beste kwartaal sinds 2020. Over het eerste halfjaar staan de S&P 500 en de Nasdaq respectievelijk 9,5 en 13 procent hoger, en beleefde de Dow met plus 8,9 procent zijn beste eerste helft sinds 2021.
De chiprally raast door, en dat baart zorgen
De absolute uitblinker was opnieuw de chipsector. De Philadelphia Semiconductor Index (SOX) steeg dinsdag 3,9 procent en klom over het tweede kwartaal met ruim 86 procent; over het halfjaar is de index in waarde verdubbeld. AMD (+7,7 procent), Marvell (+7,3 procent), Intel (+6 procent) en ASML (+5,7 procent) waren dinsdag in trek, en buiten de index werd Sandisk bijna 11 procent hoger gezet. Astera Labs, Micron, Intel en Marvell zagen hun beurswaarde in het kwartaal zelfs meer dan verdubbelen.
Bij zulke cijfers hoort een kanttekening. De vorige keer dat de SOX zo hard steeg was in het eerste kwartaal van 2000, vlak vóór het klappen van de internetbubbel. Veel analisten vinden dat de vergelijking mank loopt, omdat veel techbedrijven nu al winstmachines zijn en de vraag naar AI-infrastructuur enorm is. Toch blijven de zorgen dat al die investeringen uiteindelijk moeten worden terugverdiend. En er is een structureel risico: halfgeleiders vertegenwoordigen inmiddels bijna een vijfde van de totale waarde van de S&P 500. Eén sector die zo zwaar weegt, maakt de hele markt kwetsbaar als het sentiment draait.
Azië: winst in Japan, winstnemingen in Seoul
In Azië was het beeld gemengd. Japan stoomde door: de Nikkei 225 won 0,8 procent en de TOPIX 0,5 procent. In Zuid-Korea namen beleggers juist winst na de recente rally, waardoor de Kospi 1,8 procent inleverde. De Chinese CSI 300 zakte 0,7 procent, de Australische ASX 200 verloor eveneens 0,7 procent en de beurs van Hongkong was gesloten. De macrocijfers waren hoopvol: de Zuid-Koreaanse export sprong in juni met liefst 70,9 procent op jaarbasis omhoog, en zowel China als Japan liet sterke inkoopmanagersindexen zien. Ter illustratie van de Aziatische kracht: de Kospi steeg in het tweede kwartaal met bijna 65 procent en de Nikkei met ruim 36 procent. Bij chipnamen als Samsung (-4,9 procent) en SK Hynix (-2,8 procent) werd wel winst genomen, terwijl TSMC 3,9 procent won.
Kort: Strategy, Nike en Constellation Brands
Buiten de chips was er meer los nieuws. Bitcoinbelegger Strategy verloor ruim 6 procent, waarmee een deel van de koerssprong van maandag wegsmolt; de bitcoin zakte onder de 60.000 dollar en het bedrijf liet weten onder voorwaarden bereid te zijn een deel van zijn bitcoinbezit te verkopen, iets wat tot voor kort onbespreekbaar was. Na het slot kwamen Nike en Constellation Brands met cijfers. Nike presteerde beter dan verwacht, geholpen door een verwachte terugvordering van Amerikaanse importheffingen, maar zag de omzet opnieuw dalen en verloor nabeurs 2,5 procent. Constellation Brands boekte een hogere winst ondanks een lagere omzet en won nabeurs ruim 3 procent.
De meest geshorte aandelen van het Damrak
Databureau FinAristo publiceerde ook de tien meest geshorte aandelen van het Damrak, de namen waar beleggers het meest op een koersdaling inzetten. Dat is een nuttige herinnering dat een beurs twee kanten op beweegt. Voor de meeste particuliere beleggers is short gaan lastig en risicovol, maar het onderstreept wel een principe: geld verdienen kan niet alleen als koersen stijgen, maar ook als ze dalen. Precies daar zit een van de sterke kanten van een systeem dat zowel long als short kan: het is niet afhankelijk van één richting.
Vandaag: een macrodag
Het wordt een dag voor de cijferaars. Er verschijnt een reeks inkoopmanagersindexen voor de industrie, die als voorlopende indicator gelden, en voor de ECB is vooral de inflatie in de eurozone van belang. Die is dit jaar flink opgelopen onder invloed van de oorlog in het Midden-Oosten: van 1,7 procent in januari naar 3,2 procent in mei, met een kerninflatie van 2,6 procent. Economen verwachten dat de kerninflatie een pas op de plaats maakt en dat de reguliere inflatie licht daalt naar 3 procent, nog altijd boven de ECB-doelstelling van 2 procent. In de VS komt het ADP-banenrapport als voorproefje op het officiële banenrapport van donderdag.
De belangrijkste standen intussen: de VIX-volatiliteitsindex zakte naar 16,45, de Amerikaanse tienjaarsrente liep 4 basispunten op naar 4,47 procent en de Nederlandse tienjaarsrente noteert 2,98 procent. De euro doet 1,1402 dollar. Goud zakte 1 procent naar 3.967 dollar per troy ounce en zilver 2 procent, terwijl de olieprijzen circa 0,5 procent daalden: Brent kost 73,2 dollar en WTI 69,63 dollar per vat.
De les: euforie en kwetsbaarheid zitten in hetzelfde cijfer
Een chipsector die in een kwartaal 86 procent stijgt en inmiddels bijna een vijfde van de S&P 500 uitmaakt, is tegelijk het mooiste en het gevaarlijkste verhaal van het halfjaar. De euforie en de kwetsbaarheid zitten in exact hetzelfde cijfer. Niemand weet of de vergelijking met 2000 dit keer echt mank loopt, en niemand weet of de eurozone-inflatie meevalt of tegenvalt. Wie een rally van 86 procent klakkeloos doortrekt, of juist in paniek alles verkoopt, gokt allebei op een uitkomst die hij niet kent.
Een beurs beweegt twee kanten op. Een proces dat regels volgt hoeft niet te kiezen of het gelooft in de rally of in de val; het beweegt mee met wat er is.
Een vast en emotieloos proces voorspelt de top van de chiprally niet en gokt niet op het inflatiecijfer. Het rijdt mee op de trends die er aantoonbaar zijn en stapt uit zodra de regels dat zeggen, en het kan, net als de shorters op het Damrak, ook verdienen als koersen dalen. Het verschil tussen een rally doortrekken op hoop en een plan volgen, is hetzelfde als tussen markttiming en positietiming. Of het derde kwartaal nu stijgt of daalt, zo'n systeem kan op beide bewegen, want het is niet bang voor de richting.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en analistenverwachtingen zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.