De winsten van bedrijven hebben in het tweede kwartaal een recordhoogte bereikt van meer dan 4,7 biljoen dollar, meldt een bericht op Yahoo Finance. Als aanjager noemt het bericht de investeringen in kunstmatige intelligentie. Het record valt precies op het moment dat de markt zich opmaakt voor de kwartaalcijfers over het derde kwartaal. Op dezelfde dag rekent een andere analyse voor wat tien jaar Alphabet een belegger opleverde, en hoe moeilijk dat vasthouden in de praktijk was.
Winst op recordhoogte, met AI als motor
Het kerncijfer is helder: meer dan 4,7 biljoen dollar aan bedrijfswinst in één kwartaal, het hoogste niveau ooit. Volgens de kop van het bericht zijn die winsten flink gestegen door de investeringen in AI. Dat sluit aan bij het beeld van de afgelopen maanden, waarin de uitgaven aan datacenters, chips en software een groot deel van het beursnieuws bepaalden.
Tegelijk is het bericht summier. Hoe die winst over sectoren en bedrijven is verdeeld, staat niet in de samenvatting. Ook is niet duidelijk welk deel direct aan kunstmatige intelligentie is toe te schrijven en welk deel uit de rest van de economie komt. Omdat het om één bron gaat, is het verstandig het cijfer te lezen als een signaal over de richting, niet als een volledige doorlichting van de winstgevendheid van het bedrijfsleven.
Nu moet het cijferseizoen spreken
Het record kijkt terug. Het tweede kwartaal is al lang voorbij, en de komende weken presenteren bedrijven hun cijfers over het derde kwartaal. Dan blijkt per bedrijf of de winstlijn doorloopt, of dat de hoge AI-uitgaven aan de kostenkant zwaarder gaan wegen. Eerder beschreven we al hoe ASML en Taiwan Semiconductor de kwartaalcijfers van de AI-sector openen.
Dat het AI-verhaal niet in een rechte lijn loopt, bleek vandaag ook al. Eerder op de dag trokken Micron en Nvidia de chipaandelen omlaag. Een recordwinst op macroniveau en een dalende koers bij individuele namen kunnen dus prima naast elkaar bestaan. De optelsom zegt weinig over de afzonderlijke aandelen die samen die som vormen.
Tien jaar Alphabet: een gladde eindsom
Hoe zo'n succesverhaal er achteraf uitziet, laat een analyse op Yahoo Finance zien. Een belegging van 10.000 dollar in Alphabet, het moederbedrijf van Google, groeide in tien jaar uit tot ongeveer 87.100 dollar, exclusief dividend. Hetzelfde bedrag in de S&P 500 werd in die periode ongeveer 36.500 dollar. Alphabet vermenigvuldigde de inleg dus met ruwweg 8,7, de index met ongeveer 3,65.
Achteraf lijkt het kopen van het bedrijf achter Google een moeiteloze trade, schrijft de analyse. De werkelijkheid van het vasthouden was volgens dezelfde analyse veel minder comfortabel. Het stuk stelt de vraag hoe vaak het aandeel onderweg 20 procent of meer daalde. Het precieze antwoord staat niet in de samenvatting, maar de strekking is duidelijk: de eindsom verbergt de dalen waar een belegger doorheen moest.
De index wint, lang niet elk aandeel
Ook over een kortere periode is de spreiding groot. In meerdere analyses op Yahoo Finance staat dat de S&P 500 de afgelopen zes maanden 13,5 procent steeg. Butterfield Bank noteert op 58,28 dollar en kwam in die periode niet verder dan een rendement van 3,5 procent. Ameris Bancorp zakte naar 79,02 dollar, een verlies van 5,3 procent voor aandeelhouders. Volgens de analyse kwam dat deels door zwakkere kwartaalcijfers.
Een ander voorbeeld gaat over waardering. Target genereerde de afgelopen twaalf maanden een vrije kasstroom, het geld dat overblijft na investeringen, gelijk aan 6,4 procent van de beurswaarde. Voor het mediane bedrijf in de S&P 500 is dat 4,4 procent. Volgens de analyse wijst zo'n verschil op een van twee dingen: een gezond bedrijf dat goedkoop is geprijsd, of een bedrijf waarvan beleggers verwachten dat het krimpt. Een hoog getal is dus geen conclusie op zich, net zoals de techconcentratie in de S&P 500 meer zegt over enkele namen dan over de hele index.
De feiten op een rij
- Bedrijfswinsten bereikten in het tweede kwartaal een record van meer dan 4,7 biljoen dollar, meldt Yahoo Finance.
- Het bericht noemt de investeringen in AI als aanjager van die winst.
- De markt maakt zich op voor de cijfers over het derde kwartaal.
- 10.000 dollar in Alphabet groeide in tien jaar uit tot ongeveer 87.100 dollar, exclusief dividend.
- Hetzelfde bedrag in de S&P 500 werd ongeveer 36.500 dollar.
- De S&P 500 steeg de afgelopen zes maanden 13,5 procent.
- Ameris Bancorp verloor in die periode 5,3 procent, Butterfield Bank won 3,5 procent.
- De vrije kasstroom van Target is 6,4 procent van de beurswaarde, tegen 4,4 procent voor het mediane S&P 500-bedrijf.
De les: een record zegt niets over de rit
Een recordwinst en een tienjarige eindsom hebben iets gemeen. Beide vatten een lange, hobbelige periode samen in één getal. De recordwinst zegt niet welk bedrijf in het komende cijferseizoen tegenvalt. De eindsom van Alphabet zegt niet hoe het voelde om tijdens een daling van 20 procent of meer vast te houden. Wie op zo'n getal handelt, handelt op een samenvatting, niet op de koers van het moment.
Daarom loont het om de ruis van het signaal te scheiden. Een vast en emotieloos systeem laat zich niet leiden door een record in de kop of door een succesverhaal achteraf. Het systeem volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet, volgens vooraf vastgelegde regels, ook als een aandeel onderweg hard daalt. Zoals eerder bleek bij KLA en de waardering van de S&P 500, vertelt een eindcijfer waar een aandeel uitkwam, niet welke route het aflegde.
Een recordwinst is een optelsom, geen route. Het systeem stuurt niet op de kop of de terugblik; het volgt per positie de koers.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.