De Dow Jones Industrial Average leverde donderdag 464,02 punten in, een verlies van 0,85 procent, en sloot op 53.885,10. Daarmee zakte de graadmeter terug van het recordslot van 54.349,12 dat woensdag nog werd neergezet, en kwam er een einde aan een winstreeks van vijf dagen. Het was de grootste dagdaling in weken. De bredere S&P 500 hield beter stand en verloor 0,18 procent tot 7.709,96, terwijl de technologiezware Nasdaq Composite met 0,06 procent nauwelijks bewoog en op 26.348,35 sloot. Onder de oppervlakte van die relatief milde indexcijfers ging het er een stuk ruiger aan toe.
Software-cijfers meedogenloos afgestraft
De grootste klappen vielen in de softwarehoek. Datadog stortte ongeveer 19 procent in, de zwaarste dagdaling sinds de beursgang in 2019, ondanks een omzet die de verwachtingen versloeg en een verhoogde jaarprognose. Beleggers hadden alleen oog voor de keerzijde: de grootste AI-klant van het bedrijf schroefde zijn gebruik terug en het derde kwartaal wees op vertraging. HubSpot ging nog harder onderuit met een verlies van rond de 20 procent, de slechtste handelsdag in twaalf jaar, nadat het bedrijf zijn jaarverwachting verlaagde en achterbleef bij de doelen voor nieuwe klanten. Ook Figma zakte fors.
Het patroon was telkens hetzelfde: cijfers die op papier meevielen, maar een vooruitblik of een detail dat de markt niet zinde. Na maanden van herstel sinds de dieptepunten van april kijken beleggers met een vergrootglas naar elke softwarerapportage, uit vrees dat AI de verdienmodellen van de sector onderuithaalt. Dat maakt de reacties heftig en eenzijdig. Het is een bekend beeld: eerder dit jaar vaagden AI-agenten al een deel van de beurswaarde weg in de softwarecrash waarbij aandelen 27 procent verloren.
Honeywell keldert na verlaagde verwachting
Buiten de software was Honeywell Aerospace de opvallendste verliezer. Het aandeel dook ongeveer 23 procent omlaag naar circa 156 dollar, nadat het bedrijf in zijn eerste kwartaalcijfers als zelfstandige beursgenoteerde onderneming de jaarverwachting fors verlaagde. De organische groeiraming ging terug naar 4 tot 5 procent, tegen eerder 7 tot 9 procent. De oorzaak: aanhoudende knelpunten in de toeleveringsketen, waardoor Honeywell voorrang moest geven aan leveringen aan vliegtuigbouwers en productie wegtrok van de winstgevender onderhoudsactiviteiten. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 1,87 dollar, een stuk lager dan een jaar eerder.
Niet al het nieuws was somber. ConocoPhillips versloeg de verwachtingen met een aangepaste winst per aandeel van 3,24 dollar, tegen een raming rond de 2,85 tot 2,90 dollar, geholpen door hogere gerealiseerde prijzen. Moderna won ongeveer 4 procent nadat de Amerikaanse toezichthouder FDA het mRNA-griepvaccin mFLUSIVA goedkeurde voor volwassenen vanaf 50 jaar. En op de arbeidsmarkt bleek de veerkracht intact: het aantal nieuwe steunaanvragen kwam uit op 199.000, lager dan de verwachte 204.000.
Olie en rente lopen op
Twee macrofactoren zetten de brede markt onder druk. De olieprijs liep op door oplopende spanningen rond Iran en de Straat van Hormuz, de doorvaart waar een groot deel van de wereldwijde olietransporten passeert. De Amerikaanse WTI-olie steeg circa 3,5 procent tot ongeveer 77,83 dollar per vat, en de internationale Brent-olie klom rond 4 procent naar ongeveer 82,72 dollar. Duurdere energie voedt de vrees voor hardnekkige inflatie en drukt op sectoren die gevoelig zijn voor de conjunctuur.
Tegelijk liepen de rentes op. Het rendement op de tienjarige Amerikaanse staatslening steeg naar ongeveer 4,67 procent. Hogere rentes maken toekomstige bedrijfswinsten vandaag minder waard, wat vooral drukt op groeiaandelen met een hoge waardering. De combinatie van duurdere olie en oplopende rente verklaart waarom juist de industriele en cyclische namen in de Dow het zwaarder te verduren kregen dan de brede S&P 500. Dat de olieprijs zo grillig blijft is geen verrassing: eerder deze zomer liep de oorlogspremie juist weer uit de olieprijs.
De feiten op een rij
- Dow Jones: 53.885,10, een verlies van 464,02 punten (-0,85 procent), terug van het recordslot van woensdag (54.349,12); einde van een winstreeks van vijf dagen
- S&P 500: 7.709,96 (-0,18 procent)
- Nasdaq Composite: 26.348,35 (-0,06 procent)
- Honeywell Aerospace: circa -23 procent naar ongeveer 156 dollar na verlaagde jaarverwachting (toeleveringsknelpunten)
- Datadog: circa -19 procent, zwaarste dagdaling sinds de beursgang van 2019, ondanks omzet- en winstbeat
- HubSpot: rond -20 procent, slechtste handelsdag in twaalf jaar, na verlaagde jaarprognose
- WTI-olie circa +3,5 procent tot ongeveer 77,83 dollar; Brent circa +4 procent tot ongeveer 82,72 dollar op Iran/Hormuz-spanningen
- Tienjaars Amerikaanse rente: opgelopen naar ongeveer 4,67 procent
- ConocoPhillips: aangepaste winst per aandeel 3,24 dollar (beat); Moderna circa +4 procent na FDA-goedkeuring; steunaanvragen 199.000 (lager dan verwacht)
De les: een indexcijfer verbergt de spreiding
Wie donderdag alleen naar de S&P 500 keek, zag een verlies van amper 0,18 procent en zou denken dat er weinig aan de hand was. Maar onder die kalme oppervlakte zaten dagverliezen van 19, 20 en 23 procent bij individuele namen. Een indexcijfer is een gemiddelde, en een gemiddelde verbergt de spreiding. Voor wie in losse aandelen zit, is niet de indexstand het verhaal, maar wat er met de eigen posities gebeurt.
Opvallend is dat Datadog en HubSpot cijfers presenteerden die op papier meevielen, en toch keihard werden afgestraft. Dat laat zien hoe weinig een 'goede rapportage' waard is als de markt al iets anders had ingeprijsd. Reageren op de krantenkop, of op je eigen inschatting van wat een bedrijf zou moeten doen, is een riskante bezigheid. De koers reageert op de afstand tot de verwachting, niet op het cijfer zelf. Dat onderscheid tussen het nieuws en het signaal is precies waar het om draait bij markttiming versus positietiming.
Een vast en emotieloos systeem hoeft niet te raden of een softwarebedrijf zijn verwachtingen haalt of dat de olieprijs verder oploopt. Het volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet en handelt op basis van die data, niet op basis van een verhaal of een voorspelling. Zo blijft een enkele klapper van 20 procent een beheersbare gebeurtenis binnen een systeem, in plaats van een verrassing die je hele portefeuille meesleurt.
Een index is een gemiddelde, en een gemiddelde verbergt de spreiding. Achter een verlies van 0,18 procent gingen donderdag dalers van 19 tot 23 procent schuil. Het systeem volgt per positie de data, niet de indexstand of de krantenkop.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.