Het aandeel van bitcoinmijnbouwer MARA Holdings verloor tussen 6 en 13 oktober 17,0 procent van zijn waarde. De S&P 500 gaf in dezelfde periode slechts 0,2 procent prijs, blijkt uit een analyse van onderzoeksbureau Trefis die via Yahoo Finance verscheen. In die week meldde een nieuwsbericht dat MARA voor ongeveer 81 miljoen dollar aan bitcoin had verkocht, terwijl grote kopers juist kapitaal toezegden na een scherpe daling van de cryptomunt. MARA stond niet alleen: ook CleanSpark, Riot Platforms en Hut 8 gingen hard onderuit.
Een zware week voor MARA
Het verschil met de brede markt is opvallend groot. Waar de S&P 500 vrijwel vlak bleef, raakte MARA in één week ruim een zesde van zijn beurswaarde kwijt. Het gat tussen beide komt uit op 16,8 procentpunt. Dat is geen beweging die je verklaart met het algemene beurssentiment, want dat was in die dagen nauwelijks veranderd. De oorzaak ligt dichter bij het bedrijf zelf, en vooral bij het product waarop het draait.
MARA is een zogeheten bitcoinminer. Zulke bedrijven zetten grote hoeveelheden rekenkracht in om transacties op het bitcoinnetwerk te verwerken en ontvangen daarvoor nieuwe bitcoin als beloning. Hun inkomsten hangen daardoor rechtstreeks samen met de koers van de cryptomunt. Trefis stelt in de analyse zelf de vraag hoe nauw MARA aan de bitcoinkoers vastzit. Die vraag is de kern van het verhaal, want ze bepaalt hoe het aandeel reageert als bitcoin onrustig wordt.
Een verkoop op een gevoelig moment
Het nieuws van 10 oktober viel midden in die onrust. Volgens het bericht verkocht MARA ongeveer 81 miljoen dollar aan bitcoin. Dat gebeurde terwijl grote kopers juist geld toezegden na de scherpe daling van de munt. De markt zag dus twee bewegingen tegelijk: partijen die de dip gebruikten om bij te kopen, en een van de bekendste mijnbouwers die een deel van zijn voorraad van de hand deed.
Waarom MARA verkocht, vermeldt de samenvatting niet. Mijnbouwers verkopen geregeld een deel van hun opbrengst, bijvoorbeeld om stroom en apparatuur te betalen, maar of dat hier de reden was, staat niet in de bron. Voor beleggers telt vooral hoe zo'n bericht wordt gelezen. Een verkoop door een bedrijf dat dicht op de cryptomarkt zit, wordt al snel opgevat als een teken van weinig vertrouwen, ook als daar geen bewijs voor is. Nieuws is een signaal, geen vaststaand feit.
De hele groep beweegt mee
Dat het niet alleen om MARA ging, blijkt uit de rest van de sector. CleanSpark daalde in dezelfde week 17,4 procent, nog iets meer dan MARA. Riot Platforms verloor 11,9 procent en Hut 8 zakte 9,3 procent. Vier bedrijven met elk een eigen balans, eigen kosten en eigen strategie, en toch gingen ze allemaal dezelfde kant op. De gemeenschappelijke factor is bitcoin.
Dat patroon zagen we eerder deze week ook bij chips. Toen Micron en Nvidia de chipaandelen omlaag trokken, bewogen bedrijven met heel verschillende resultaten in dezelfde richting, omdat ze aan hetzelfde thema hingen. Bij bitcoinminers is die koppeling nog directer. Hun belangrijkste product heeft een koers die dag en nacht beweegt, en het aandeel reageert daar vaak sterker op dan op de eigen bedrijfscijfers.
Een week tegenover een halfjaar
Ter vergelijking: de S&P 500 steeg het afgelopen halfjaar met 12 procent, zo blijkt uit andere analyses die woensdag via Yahoo Finance verschenen. Een daling van 0,2 procent in een week is voor de index dus nauwelijks een rimpeling. Voor een individuele mijnbouwer kan diezelfde week een verlies van zeventien procent betekenen. Dat laat zien hoe ver de uitkomsten van een brede index en een geconcentreerde sector uit elkaar kunnen lopen.
Een index spreidt het risico over honderden bedrijven, een sector als bitcoinmijnbouw doet dat niet. Zoals eerder beschreven toen de Nasdaq een record zette terwijl de brede markt zwak was, zegt de stand van een index weinig over wat afzonderlijke aandelen doen. Ook de waardering van de markt als geheel, waarover we schreven bij de S&P 500 op dotcomwaardering, vertelt weinig over het risico van één smalle groep.
De feiten op een rij
- MARA Holdings daalde tussen 6 en 13 oktober 17,0 procent.
- De S&P 500 zakte in dezelfde periode 0,2 procent.
- Volgens een nieuwsbericht van 10 oktober verkocht MARA ongeveer 81 miljoen dollar aan bitcoin.
- Grote kopers zegden tegelijk kapitaal toe na een scherpe daling van bitcoin.
- CleanSpark daalde in die week 17,4 procent.
- Riot Platforms verloor 11,9 procent en Hut 8 zakte 9,3 procent.
- De S&P 500 steeg het afgelopen halfjaar met 12 procent.
- De reden achter de bitcoinverkoop van MARA staat niet in de bron.
De les: ken de motor onder het aandeel
Een aandeel als MARA lijkt op papier een gewoon bedrijf met omzet, kosten en een beursnotering. In de praktijk beweegt het vooral mee met een ander bezit: bitcoin. Wie alleen naar het bedrijfsnieuws kijkt, mist dan de belangrijkste drijfveer. De afgelopen week liet dat zien: vier mijnbouwers daalden tegelijk, terwijl de brede markt nauwelijks bewoog. Het verhaal over één verkoop van 81 miljoen dollar kreeg de koppen, maar de hele groep reageerde op dezelfde onderliggende koers.
Daarom loont het om de ruis van het signaal te scheiden. Een bericht over een bitcoinverkoop is duiding achteraf, geen voorspelling van wat het aandeel morgen doet. Een vast en emotieloos systeem laat zich niet meeslepen door de kop van de dag of door een sectorverhaal, maar volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet. Bij aandelen die zo sterk aan één onderliggende waarde hangen, maakt die discipline het verschil tussen reageren en volgen.
Een mijnbouwer draait op een munt die dag en nacht beweegt. Het systeem volgt geen verhaal over een verkoop; het volgt per positie de koers.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.