Een aantal van de belangrijkste AI-aandelen ter wereld zit niet in de S&P 500, meldt Yahoo Finance op basis van een analyse van The Motley Fool. Wie via VOO, het S&P 500-fonds van Vanguard, belegt, bezit daardoor geen SpaceX, Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics, SK Hynix of ASML. Volgens dezelfde analyse is er wel een ander Vanguard-fonds dat die namen in portefeuille heeft.
Breed is niet hetzelfde als wereldwijd
Veel particuliere beleggers zien een S&P 500-fonds als de standaard voor brede spreiding. Dat klopt voor de Amerikaanse beurs, maar de index is geen afspiegeling van de hele wereldmarkt. Hij bestaat uit grote Amerikaanse bedrijven. Een chipmaker uit Taiwan, twee geheugenproducenten uit Zuid-Korea en een Nederlandse machinebouwer vallen daar per definitie buiten.
Voor de Nederlandse belegger is dat extra opvallend. ASML is een van de grootste bedrijven op de Amsterdamse beurs en speelt een sleutelrol in de productie van geavanceerde chips. Wie aanneemt dat een wereldberoemd indexfonds automatisch alle grote AI-namen bevat, mist zo juist het bedrijf dat het dichtst bij huis staat. Over SpaceX geeft de bron geen nadere toelichting waarom het bedrijf ontbreekt.
De AI-keten zit deels buiten Amerika
De vijf genoemde namen staan niet toevallig samen in één rij. Taiwan Semiconductor produceert chips voor een groot deel van de techsector. Samsung Electronics en SK Hynix maken het geheugen waar AI-systemen op draaien. ASML levert de machines waarmee de modernste chips worden gemaakt. Samen vormen ze een belangrijk deel van de toeleveringsketen achter de AI-boom.
Dat de keten deels buiten de Verenigde Staten ligt, bleek ook uit de aanloop naar het cijferseizoen, waarin ASML en Taiwan Semiconductor de AI-kwartaalcijfers openen. Wie alleen een S&P 500-fonds bezit, ziet de gevolgen van zulke cijfers vooral indirect, via de Amerikaanse klanten van die bedrijven. De producenten zelf zitten niet in het fonds.
Hoe gevoelig die buitenlandse kant van de keten is, blijkt uit een ander bericht. Buitenlandse beleggers trekken zich volgens Investing.com terug uit Zuid-Koreaanse aandelen, nu de AI-boom afzwakt. Dat raakt precies het land waar Samsung Electronics en SK Hynix vandaan komen.
Het omgekeerde probleem
Tegelijk is een S&P 500-fonds allesbehalve vrij van AI. Eerder bleek al dat bezitters van een marktgewogen indexfonds vaak meer technologie in handen hebben dan ze denken. De grootste Amerikaanse techbedrijven wegen zwaar mee. Wie een fonds bezit, heeft dus wel veel AI, maar vooral de Amerikaanse kant ervan.
Het gat in VOO is daarmee geen gebrek aan AI, maar een gebrek aan een specifiek deel van de keten. Hoe een index precies is samengesteld, bepaalt welk risico een belegger loopt. Dat bleek ook bij de opname van Tesla in de S&P 500, toen indexfondsen één groot bedrijf in één keer moesten inpassen.
Big Short-beleggers oneens over het echte risico
Over welke kant van de AI-boom het kwetsbaarst is, bestaat ook onder bekende beleggers geen overeenstemming. Steve Eisman zegt dat Michael Burry mogelijk naar de verkeerde zwakte in de AI-boom kijkt, meldt Yahoo Finance op basis van TheStreet. Beide worden in het bericht aangeduid als Big Short-beleggers.
Welke zwakte ieder van hen precies bedoelt, staat niet in de samenvatting van het bericht. Wel is duidelijk dat zelfs ervaren sceptici het niet eens zijn over waar het risico zit. Dat geldt dan ook voor de vraag welke schakel van de AI-keten het hardst geraakt wordt als het sentiment omslaat.
De feiten op een rij
- Een aantal van de belangrijkste AI-aandelen ter wereld ontbreekt in de S&P 500
- VOO, het S&P 500-fonds van Vanguard, bezit geen SpaceX, Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics, SK Hynix of ASML
- Volgens The Motley Fool heeft een ander Vanguard-fonds die namen wel in portefeuille
- Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics, SK Hynix en ASML zijn gevestigd buiten de Verenigde Staten
- Buitenlandse beleggers trekken zich volgens Investing.com terug uit Zuid-Koreaanse aandelen nu de AI-boom afzwakt
- Steve Eisman zegt dat Michael Burry mogelijk naar de verkeerde zwakte in de AI-boom kijkt
- Het bericht over VOO komt van één uitgever en is als signaal te lezen, niet als volledig fondsoverzicht
De les: weet wat er in het fonds zit
Een indexfonds wordt vaak gekozen omdat het eenvoudig voelt: één aankoop, de hele markt. Maar welke markt dat is, staat in de kleine lettertjes van de index. Een S&P 500-fonds is breed binnen Amerika en smal daarbuiten. Wie denkt alle grote AI-namen te bezitten, kan zo een belangrijk deel van de keten missen en een ander deel juist dubbel hebben.
Het nieuws over welke namen ontbreken, is daarbij een signaal en geen reden om direct te schuiven. Handelen op een kop over een fonds of een thema is iets anders dan per positie volgen wat er gebeurt, het verschil dat centraal staat in markttiming versus positietiming. Ook de onenigheid tussen Eisman en Burry laat zien dat een verhaal over AI zelden eenduidig is.
Een vast en emotieloos systeem kijkt daarom niet naar de naam van een fonds of de reputatie van een belegger. Het volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet. Zo blijft de ruis van het signaal gescheiden.
Een indexnaam belooft spreiding, maar de inhoud bepaalt het risico. Het systeem volgt geen etiket of verhaal; het volgt per positie wat de koers doet.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.