De Amerikaanse aandelenmarkt heeft donderdag een nieuwe mijlpaal bereikt. De S&P 500 sloot voor het eerst in zijn geschiedenis boven de 7.800 punten, op een recordstand van 7.798,99. Dat was een winst van 50,49 punten, oftewel 0,65 procent, ten opzichte van de vorige slotkoers. Intraday tikte de index zelfs 7.808,42 aan. De rally kwam nadat een nieuw inflatiecijfer meeviel en de olieprijs opnieuw daalde, een combinatie die beleggers met hernieuwd vertrouwen terug de aandelenmarkt in stuurde. Voor de Nederlandse particuliere belegger is het een schoolvoorbeeld van hoe snel het sentiment kan draaien als de macrocijfers de goede kant op wijzen.
Wat de markt donderdag dreef
De doorslaggevende zet was het cijfer over de Amerikaanse producentenprijzen, de prijzen op groothandelsniveau. Die bleven in juli onveranderd op maandbasis, terwijl economen rekenden op een stijging van 0,2 procent. Op jaarbasis kwamen de groothandelsprijzen 4,7 procent hoger uit dan een jaar eerder. Dat is nog altijd fors, maar duidelijk minder erg dan de 5,5 procent van juni. De kerninflatie op groothandelsniveau, zonder de grillige voedsel- en energieprijzen, steeg met 0,2 procent, net onder de verwachte 0,3 procent.
Het cijfer volgde op een consumentenprijsindex die woensdag al meeviel. De Amerikaanse consumenteninflatie zakte in juli naar 3,4 procent op jaarbasis, van 3,5 procent in juni, terwijl de prijzen op maandbasis met slechts 0,1 procent stegen. Twee zachte inflatierapporten op rij versterkten het beeld dat de prijsdruk aan het afkoelen is. Handelaren schroefden daarop de kans op een renteverhoging door de Federal Reserve in september verder terug, naar ongeveer 42 procent volgens de FedWatch-graadmeter. Dat de markt überhaupt nog rekent op een verhoging in plaats van een verlaging, tekent het bijzondere renteklimaat van dit jaar, zoals eerder beschreven bij het rentebesluit met de dissensie van Fed-bestuurder Warsh.
Olie omlaag, techaandelen omhoog
Tegelijk met de meevallende inflatie zakte de olieprijs opnieuw. Zowel de Brentolie als de Amerikaanse WTI-olie verloor ruwweg 2 procent, doordat zorgen over een afzwakkende vraag zwaarder wogen dan de aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten. Een lagere olieprijs remt de inflatie en verlaagt de kosten voor bedrijven, en dat werkt doorgaans in het voordeel van aandelen. Het is een dynamiek die dit jaar vaker de kop opstak, zoals bij de daling van de olieprijs toen de oorlogspremie rond de Straat van Hormuz wegebde.
De winst was het grootst bij de technologiezwaargewichten. De Nasdaq Composite, waar techaandelen zwaar in wegen, steeg 0,81 procent naar 26.803,03 punten. Meta Platforms, Micron Technology en Netflix behoorden tot de sterkste stijgers. De Dow Jones Industrial Average, met relatief meer traditionele industriële namen, bleef achter met een winst van 0,13 procent, oftewel 69,72 punten, en sloot op 53.839,99. Dat verschil laat zien dat het herstel opnieuw vooral werd gedragen door de grote technologie- en groeiaandelen, en niet door de brede markt in gelijke mate.
Een record met een smalle basis
Een recordstand klinkt als breed gedragen optimisme, maar de motor eronder was donderdag opvallend smal. De grootste zetjes kwamen van een handjevol technologienamen en van macrocijfers die de renteangst tijdelijk temperden. Dat betekent niet dat het record onterecht is, maar wel dat de winst geconcentreerd is en dus kwetsbaar voor een omslag in het sentiment. Toen enkele dagen later de spanningen met Iran weer oplaaiden en de olieprijs juist steeg, verloor de Dow al meer dan 270 punten. Hetzelfde nieuws dat een record voedt, kan een paar dagen later de andere kant op werken.
Voor de particuliere belegger is dat een nuttige waarschuwing. Wie op een recordstand instapt omdat het overal in het nieuws is, koopt het optimisme van dat moment, niet noodzakelijk een houdbare trend. De inflatie is afgekoeld, maar blijft met 3,4 procent op jaarbasis ruim boven het doel van 2 procent van de centrale bank, en de olieprijs blijft afhankelijk van de grillen van het Midden-Oosten. Records en tegenvallers wisselen elkaar in zo'n klimaat snel af.
De feiten op een rij
- S&P 500 sloot voor het eerst boven 7.800: recordstand 7.798,99, plus 0,65 procent (50,49 punten); intraday tot 7.808,42
- Nasdaq Composite plus 0,81 procent naar 26.803,03; Dow Jones plus 0,13 procent (69,72 punten) naar 53.839,99
- Juli-producentenprijzen onveranderd op maandbasis; economen rekenden op plus 0,2 procent
- Groothandelsinflatie op jaarbasis 4,7 procent in juli, tegen 5,5 procent in juni; kern-PPI plus 0,2 procent
- Consumenteninflatie woensdag naar 3,4 procent op jaarbasis (van 3,5 procent), plus 0,1 procent op maandbasis
- Kans op een Fed-renteverhoging in september teruggeschroefd naar ongeveer 42 procent
- Brentolie en WTI beide ruwweg 2 procent lager door zorgen over de vraag
- Grootste stijgers: Meta Platforms, Micron Technology en Netflix
De les: een record is geen richting
Een recordstand voelt als een groen licht, maar het zegt vooral iets over gisteren, niet over morgen. De sprong boven 7.800 werd gedreven door twee meevallende inflatierapporten en een dalende olieprijs, factoren die volgende week alweer kunnen kantelen. Dat gebeurde ook: kort na dit record duwden hernieuwde spanningen met Iran de olieprijs omhoog en de beurs omlaag. Wie handelt op de krantenkop van vandaag, loopt het risico de omslag van morgen mee te nemen.
Een vast en emotieloos systeem hoeft niet te voorspellen of dit record het begin is van meer winst of het hoogtepunt vóór een terugval. Het volgt per positie wat de data doet en laat de trend zichzelf bevestigen, in plaats van te reageren op een stand die toevallig een mooi rond getal passeert. Zo blijft het verschil tussen ruis en richting bewaakt, net als eerder beschreven bij markttiming versus positietiming.
Een recordstand vertelt je waar de markt was, niet waar hij heen gaat. Meevallende cijfers van vandaag kunnen morgen alweer tegenvallen. Het systeem volgt de data per positie, niet het rondgetal in de kop.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.