Wall Street kleurde donderdag opnieuw rood, maar de schade bleef opvallend beperkt. De S&P 500 stond in de handel 0,2 procent lager op 7.693,66 punten, volgens Dow Jones Market Data slechts 1,4 procent onder het hoogste slotniveau ooit. De Nasdaq Composite verloor 0,5 procent en noteerde 1,6 procent onder de eigen top. De Dow Jones zette de verliezen voort, gedrukt door stijgende rentes op Amerikaanse staatsleningen en een oplopende olieprijs, meldt Yahoo Finance.
Historische rente, beperkte schade
Het opvallendste aan de sessie was niet de daling zelf, maar de omvang ervan. Yahoo Finance stelt dat de verliezen meevielen, gezien de schaal van de zwakte op de obligatiemarkt. De rentes staan op historisch hoge niveaus, en toch bleef de brede Amerikaanse index dicht bij zijn record. Dat is een ander beeld dan veel beleggers zouden verwachten wanneer de obligatiemarkt zo duidelijk van zich laat horen.
Een dag eerder was dat nog anders. Woensdag sloot de tienjaarsrente op het hoogste niveau in bijna twee decennia en gingen technologieaandelen duidelijk harder onderuit. Donderdag leek de markt die schok deels te verwerken. De rente liep verder op, maar aandelen reageerden minder heftig. Dat kan betekenen dat een deel van de rentestijging al in de koersen zat, al is dat op basis van één handelsdag geen harde conclusie.
Dat een index zo dicht bij zijn top blijft, zegt overigens weinig over de onderliggende aandelen. Een brede index middelt de uitschieters naar boven en beneden uit. Achter een kleine min kan een dag met flinke verschillen tussen sectoren en individuele namen schuilgaan.
Olie en rente als dubbele druk
De combinatie van een stijgende olieprijs en een stijgende rente is voor de aandelenmarkt geen toevallige samenloop. Duurdere olie werkt door in transport, productie en uiteindelijk in de consumentenprijzen. Beleggers in obligaties vragen dan een hogere vergoeding om de inflatie bij te benen, wat de rentes verder opstuwt. Voor aandelen betekent dat een hogere lat: een obligatie levert meer op, dus moeten aandelen hun waardering waarmaken.
Die dynamiek speelt al weken. De Fed verhoogde in september de beleidsrente en Wall Street houdt rekening met een volgende verhoging in oktober. Elke nieuwe inflatiezorg, of die nu uit de oliemarkt of uit een zwakke obligatieveiling komt, voedt dat scenario. Donderdag was het de Dow Jones die volgens Yahoo Finance zijn verliezen verder uitbouwde onder die druk.
Nvidia en de technologiehoek
In de technologiehoek werd Nvidia in de ochtendhandel verkocht, meldt Yahoo Finance. Dat past in het bekende patroon dat groeibedrijven gevoeliger zijn voor een stijgende rente. Hun waardering rust op winsten die ver in de toekomst liggen, en hoe hoger de rente, hoe minder die toekomstige winsten vandaag waard zijn. Toch bleef ook de Nasdaq met een verlies van 0,5 procent dicht bij zijn top.
Dat maakt de week grillig. Begin deze week werden nog nieuwe records op de Nasdaq gezet, woensdag volgde een duidelijke tik en donderdag een relatief milde daling. Voor wie alleen naar de dagkoppen kijkt, lijkt de markt heen en weer te slingeren. Over een paar dagen bezien staat de index nog altijd vlak bij zijn hoogste punt.
Palantir: harder omhoog, harder omlaag
Een goed voorbeeld van hoe individuele aandelen afwijken van de index is Palantir Technologies. Het aandeel steeg de afgelopen vijf handelsdagen 10 procent, terwijl de S&P 500 in dezelfde periode 2 procent won, schrijft Trefis in een analyse via Yahoo Finance. Volgens Trefis nodigt zo'n uitschieter uit om erachteraan te gaan, maar is één week niet de juiste maatstaf.
De kernvraag volgens de analisten is wat een aandeel met je vermogen doet wanneer de markt beweegt. Palantir beweegt in beide richtingen verder dan de index, en op weg naar beneden nog verder dan op weg naar boven. Dat is de keerzijde van een sterke rally: dezelfde beweeglijkheid die een aandeel in een goede week laat stijgen, kan in een slechte week de verliezen vergroten. Zeker op een dag waarop rente en olie de toon zetten, is dat geen theoretisch punt.
De feiten op een rij
- De S&P 500 stond donderdag 0,2 procent lager op 7.693,66 punten
- Daarmee noteerde de index slechts 1,4 procent onder het hoogste slotniveau ooit
- De Nasdaq Composite verloor 0,5 procent en stond 1,6 procent onder zijn top
- De Dow Jones zette de verliezen voort door stijgende rentes op staatsleningen
- De olieprijs liep donderdag verder op
- Nvidia werd in de ochtendhandel verkocht
- Palantir steeg de afgelopen vijf handelsdagen 10 procent, tegen 2 procent voor de S&P 500
- Volgens Trefis beweegt Palantir in beide richtingen harder dan de index, en omlaag nog harder
De les: de index is niet je portefeuille
Donderdag liet zien hoe verschillend dezelfde marktdag kan uitpakken. De kop meldt een historisch hoge rente en een dalende Dow, terwijl de S&P 500 nauwelijks van zijn record af staat. Tegelijk kan een beweeglijk aandeel als Palantir in één week veel harder bewegen dan de index. Wie de marktstemming afleest aan één cijfer, mist hoe groot de verschillen per positie zijn.
Daar zit ook de valkuil van het najagen van een rally. Een aandeel dat hard is gestegen, voelt als een kans, maar dezelfde beweeglijkheid werkt in de andere richting net zo goed, zoals Trefis benadrukt. Een vast en emotieloos systeem kijkt daarom niet naar de kop of naar de week van de buurman, maar volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet. Het verhaal over de rente is duiding; de prijs van elk afzonderlijk aandeel bepaalt of een trend standhoudt of breekt.
Een index vlak bij zijn record zegt weinig over het aandeel dat je bezit. Het systeem kijkt niet naar het gemiddelde; het volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.