Wall Street houdt er rekening mee dat de Federal Reserve in oktober opnieuw de rente verhoogt. Beleggers hebben volgens Yahoo Finance een kans van meer dan 50 procent ingeprijsd op een volgende verhoging, nadat het rentecomité vorige week unaniem besloot de rente op te trekken. In dezelfde nieuwsstroom klinkt een tweede geluid: de obligatiemarkt is van slag, met rentes die al opliepen voordat het besluit viel.
Meer dan 50 procent kans op oktober
De kans waar de markt mee rekent, komt niet uit een mededeling van de Fed maar uit de prijsvorming op de rentemarkt. Beleggers prijzen volgens Yahoo Finance meer dan 50 procent kans in op opnieuw een verhoging in oktober. Dat cijfer is daarmee een weergave van wat handelaren met hun geld doen, geen aankondiging van het besluit zelf.
Het woord unaniem telt daarbij mee. Het besluit van vorige week viel zonder tegenstem, meldt Yahoo Finance, en dat leest de markt als een comité dat op één lijn zit. De kop boven het bericht vat de stemming op Wall Street samen met een citaat: dit zou iets substantiëlers kunnen zijn. Die formulering is voorzichtig, en dat is precies de kern, want het gaat om een verwachting en niet om een vastliggend traject. Het besluit zelf kwam aan bod in het bericht over het rentebesluit.
De obligatiemarkt is van slag
De tweede lijn in de berichtgeving gaat over de obligatiemarkt. De rentes op staatspapier liepen al op in de aanloop naar de renteverhoging, schrijft The Motley Fool, en die publicatie noemt dat een reden tot zorg voor zowel Wall Street als Main Street. De kop spreekt van een obligatiemarkt die van slag is en verwijst naar de geschiedenis als waarschuwing. Het gaat om de analyse van één uitgever, dus om een signaal en niet om een vastgesteld feit.
Het mechanisme erachter is wel navolgbaar. Een oplopende rente op staatsobligaties drukt de waarde van bestaande obligaties, omdat nieuw uitgegeven leningen meer betalen. Tegelijk worden leningen duurder voor bedrijven en huishoudens, en daar zit de brug tussen de beurs en de keukentafel waar de publicatie op doelt. Diezelfde beweging speelde eerder deze maand bij de wereldwijde uitverkoop van staatsobligaties.
De eerste verhoging in ruim drie jaar
De rentestap van vorige week was de eerste verhoging in ruim drie jaar, schrijft The Motley Fool in een tweede bericht. Dat maakt het besluit ongebruikelijker dan de omvang ervan doet vermoeden. Een groot deel van de beleggers maakte de afgelopen jaren vooral verlagingen of een pauze mee. Een verhoging ontbreekt bij hen dus als recent ijkpunt.
De kop belooft vervolgens te vertellen wat er volgens de geschiedenis hierna gebeurt. Zulke parallellen zijn nuttig als context en zwak als voorspelling, omdat de omstandigheden per periode verschillen. De handelsdagen na het besluit lieten dat al zien. Donderdag sloten de indices hoger, zoals beschreven in het overzicht van die dag. Vrijdag ging de Dow er weer af, in wat de slechtste week sinds maart werd.
Een rustige week op papier
Voor de week die komt verwacht Jim Cramer een rustige week op Wall Street, blijkt uit een derde bericht uit dezelfde nieuwsstroom. In datzelfde bericht staat waar hij wel op let: bedrijfscijfers en rentedruk die samenkomen. Rustig slaat in die lezing dus op de agenda, niet op de onderliggende spanning.
Dat onderscheid is bruikbaar. Een kalender zonder groot macrocijfer betekent niet dat de markt stilstaat, want rentes bewegen elke handelsdag en bedrijfsresultaten komen ook in een rustige week binnen. Daar komt bij dat de verwachting van één marktcommentator een mening is en geen planning van de markt.
De feiten op een rij
- Beleggers prijzen volgens Yahoo Finance meer dan 50 procent kans in op opnieuw een renteverhoging in oktober
- De Fed besloot vorige week unaniem tot een verhoging van de rente
- Het was volgens The Motley Fool de eerste renteverhoging in ruim drie jaar
- De rentes op de obligatiemarkt liepen al op in de aanloop naar dat besluit
- The Motley Fool noemt de onrust op de obligatiemarkt een waarschuwing voor zowel Wall Street als Main Street
- Jim Cramer verwacht een rustige week, met bedrijfscijfers en rentedruk die samenkomen
- In dezelfde nieuwsstroom staat een rekenvoorbeeld: 500 dollar per maand in de S&P 500-tracker VOO sinds de start in 2010 zou volgens 24/7 Wall St nu ongeveer 330.000 dollar waard zijn
- De berichten komen uit één nieuwsstroom en vormen daarmee een signaal, geen bevestigd totaalbeeld
De les: een kans is nog geen datum
Een ingeprijsde kans is een prijs, geen profetie. Meer dan 50 procent kans op een verhoging in oktober betekent dat de markt die uitkomst vandaag net iets waarschijnlijker acht dan het alternatief. Dat getal beweegt bovendien mee met elk inflatiecijfer en elke toespraak die er nog bijkomt. Volgende week kan het dus een heel ander verhaal vertellen.
In dezelfde nieuwsstroom stond een heel ander soort kop. Wie sinds de start in 2010 elke maand 500 dollar in de S&P 500-tracker VOO had gelegd, zou daar volgens 24/7 Wall St nu ongeveer 330.000 dollar aan overhouden. Die periode liep door crashes, een pandemie en AI-euforie heen. Het is een terugblik op één tijdvak en zegt niets over het volgende. Wat het wel laat zien, is dat de uitkomst uit een mechanisch proces kwam. Niet uit een juiste inschatting over wat een centrale bank in een specifieke maand zou doen.
Daar zit het verschil tussen de twee soorten koppen van deze zaterdag. De ene vraagt om een oordeel over een vergadering die nog moet komen, de andere beschrijft wat er overblijft als dat oordeel helemaal niet wordt geveld. Een vast en emotieloos systeem doet het tweede: het volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet, of het rentebesluit nu komt of niet. Het onderscheid tussen het moment van de markt en het moment van de positie kwam eerder aan bod in markttiming versus positietiming.
Een kans van meer dan 50 procent is een prijs, geen datum in de agenda. Het systeem voorspelt geen rentebesluit; het volgt per positie de koers.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.