De S&P 500 en de Nasdaq Composite zijn dinsdag allebei op een nieuwe recordstand geëindigd. Beleggers rekenen op sterke kwartaalcijfers van bedrijven, en de handel in alles wat met kunstmatige intelligentie te maken heeft gaf opnieuw de toon aan. In Azië sloeg het enthousiasme woensdag niet over: de meeste beurzen daar gingen juist omlaag. De berichten komen binnen via één nieuwsfeed, die van Yahoo Finance, dus het beeld is een momentopname en geen afgerond oordeel.
Een record op verwachtingen
De drijvende kracht achter de records was volgens de berichtgeving de verwachting van flinke bedrijfswinsten. Het nieuwe cijferseizoen staat voor de deur, en beleggers lopen daar alvast op vooruit. Ook de Nasdaq 100, de index met de honderd grootste niet-financiële bedrijven op de Nasdaq, steeg naar een recordhoogte. Een dag eerder had de Nasdaq al zijn 23e record van het jaar neergezet; dinsdag kwam de bredere S&P 500 daar dus bij.
Belangrijk om te zien is waarop die stijging rust. Het gaat niet om cijfers die al bekend zijn, maar om de verwachting van cijfers die nog moeten komen. Dat maakt de lat voor de komende weken hoog. Als de resultaten straks alleen in lijn liggen met wat al is ingeprijsd, is de ruimte voor een positieve verrassing kleiner dan de recordstand doet vermoeden.
AI-uitgaven trekken stroom, bouw en defensie mee
Opvallend was dat de winst zich niet beperkte tot de bekende chipbedrijven. Een reeks aandelen sprong in de ochtendhandel omhoog doordat de sterk stijgende investeringen in AI-infrastructuur en defensie de vraag aanjagen naar stroomsystemen, de bouw van datacenters en de uitbreiding van het elektriciteitsnet. In de berichtgeving werden onder meer Curtiss-Wright, EMCOR, Caterpillar, MasTec, Fluence Energy, Kratos en Advanced Energy genoemd. Die koerswinsten werden versterkt doordat de S&P 500 en de Nasdaq Composite tegelijk nieuwe toppen bereikten.
Constellation Energy was dinsdag de sterkste stijger in de Nasdaq 100, na een meerjarige deal over kernenergie met Google. Dat past in een bekend patroon: datacenters voor kunstmatige intelligentie vragen enorme hoeveelheden stroom, en de bedrijven die die stroom leveren of het net bouwen, profiteren mee. Eerder zagen we datzelfde mechanisme bij de opname van Bloom Energy in de S&P 500. Ook Marvell werd in een analyse genoemd als een van de Amerikaanse chipbedrijven die meeliften op de vraag vanuit datacenters.
Een smalle groep winnaars
Toch is het beeld onder de oppervlakte minder eenduidig dan de recordstanden suggereren. Volgens een analyse op Yahoo Finance trekt het optimisme over AI-chips de S&P 500 naar recordhoogtes, terwijl staatsobligaties tegelijk worden verkocht en veel rentegevoelige sectoren struikelen. Dat levert een zeldzame tweedeling op: een smalle groep winnaars tegenover de rest van de markt. Wie die tweedeling niet ziet, loopt volgens dezelfde analyse het risico ofwel te veel blootgesteld te zijn, ofwel aan de zijlijn te blijven staan.
Die concentratie is geen nieuw verschijnsel. We beschreven eerder hoe de Nasdaq op een record stond terwijl de brede markt zwak bleef en hoe de tech-concentratie in de S&P 500 doorwerkt in een indexfonds. Een index die naar beurswaarde wordt gewogen, kan een nieuwe top halen terwijl een groot deel van de aandelen erin achterblijft. Dalende obligatiekoersen betekenen bovendien een hogere rente, en dat raakt juist sectoren die afhankelijk zijn van goedkoop geld.
Azië doet niet mee
In Azië bleef de rally woensdag uit. De meeste aandelenmarkten in de regio gingen terug, ondanks de recordstanden in New York een dag eerder. Waar Wall Street de verwachting van dikke bedrijfswinsten vierde, lieten Aziatische beleggers zich daar niet door meeslepen. Een record in de ene markt is dus geen garantie voor een vervolg in de andere.
Voor de Nederlandse belegger is dat relevant. Wie via een wereldwijd indexfonds belegt, ziet het resultaat van de Amerikaanse records niet één op één terug, omdat andere regio's een eigen koers varen. En binnen de Amerikaanse markt zelf hangt veel af van een relatief kleine groep namen rond kunstmatige intelligentie en de infrastructuur eromheen.
De feiten op een rij
- De S&P 500 en de Nasdaq Composite sloten dinsdag op een nieuwe recordstand.
- Ook de Nasdaq 100 bereikte een recordhoogte, gedreven door verwachtingen van sterke kwartaalcijfers.
- Investeringen in AI-infrastructuur en defensie stuwden aandelen in stroomsystemen, datacenterbouw en het elektriciteitsnet.
- Constellation Energy was de sterkste stijger in de Nasdaq 100, na een meerjarige kernenergiedeal met Google.
- Onder meer Curtiss-Wright, EMCOR, Caterpillar, MasTec en Kratos werden genoemd bij de stijgers.
- Staatsobligaties werden tegelijk verkocht en veel rentegevoelige sectoren bleven achter.
- Volgens een analyse ontstaat zo een tweedeling tussen een smalle groep winnaars en de rest van de markt.
- De meeste Aziatische beurzen gingen woensdag terug, ondanks de records op Wall Street.
De les: een record zegt iets over de index, niet over elk aandeel
Een recordstand is een krachtige kop. Hij suggereert dat de hele markt het goed doet, terwijl het onderliggende beeld volgens de berichtgeving juist verdeeld is: een smalle groep winnaars rond kunstmatige intelligentie, stroom en infrastructuur, en daartegenover rentegevoelige sectoren die terrein verliezen. Bovendien rust de stijging grotendeels op verwachtingen over cijfers die nog moeten komen. Het verhaal van vandaag kan in het cijferseizoen snel worden bijgesteld.
Het systeem laat zich niet leiden door de stand van een index of door het verhaal dat er omheen wordt verteld. Een vast en emotieloos systeem volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet, of dat nu een AI-winnaar is of een aandeel uit een sector die achterblijft. Zoals ook bleek bij de ontwikkeling van AI-hosting toen de rente opliep, kan hetzelfde thema per aandeel heel verschillend uitpakken. De discipline zit in het scheiden van de ruis en het signaal, per positie en niet per kop.
Een record in de index is geen record in elk aandeel. Het systeem kijkt niet naar de kop; het volgt per positie wat de koers doet.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.