De laatste handelsdag van augustus begon maandag in mineur. De Amerikaanse aandelenfutures zakten nadat het Amerikaanse leger Iraanse raketlanceerinstallaties op het eiland Larak in de Straat van Hormuz had geraakt, waarmee de vrees voor een verdere escalatie weer oplaaide. De futures op de Dow Jones Industrial Average stonden 155 punten lager, oftewel 0,29 procent. De S&P 500-futures verloren 0,36 procent en de futures op de Nasdaq 100 gaven 0,4 procent prijs. Toch koerst Wall Street af op een winstmaand: ondanks alle onrust was augustus per saldo groen.
Een rode opening na de aanval op Iran
Het Amerikaanse Centcom bevestigde zondag dat de Verenigde Staten twee raketlanceerinstallaties op het Iraanse eiland Larak hadden geraakt. De aanval laaide de spanningen rond de Straat van Hormuz opnieuw op, precies de zeestraat die de markt de hele maand nauwlettend in de gaten hield. De olieprijs reageerde dit keer wel: de Amerikaanse WTI liep 2,7 procent op naar 85,68 dollar per vat en Brent steeg 2,8 procent naar 90,59 dollar.
De aanval past in een reeks incidenten die augustus tot een turbulente maand maakten. Eerder tikte Brent al kort boven de 90 dollar op vrees rond Hormuz, en vorige week bleef de olieprijs juist opvallend kalm terwijl Iran de deur naar diplomatie op een kier zette maar de zeestraat potdicht hield. Elke nieuwe kop rond de regio kan de olieprijs in beweging brengen, en dat gebeurde maandag opnieuw.
Toch de vijfde winstmaand op rij
Wie alleen naar de rode opening keek, miste het grotere plaatje. Wall Street sluit augustus af als een winstmaand. De Dow Jones staat over de maand 2,1 procent hoger en gaat af op zijn vijfde maandwinst op rij. De S&P 500 en de Nasdaq Composite koersen op respectievelijk 3 en 4 procent winst, hun eerste maandwinst sinds mei. Zowel de S&P 500 als de Dow bereikten eerder in augustus nog een recordstand.
De motor onder die winst was opnieuw de techsector. Aan kunstmatige intelligentie gelinkte aandelen deden het beter dan de rest van de markt, en de techsector binnen de S&P 500 steeg over de maand met bijna 6 procent. Nvidia klom ruim 8 procent, terwijl Microsoft en Micron Technology met 11 en 13 procent nog harder opliepen. De AI-rally die de beurs al maanden aanjaagt, bleef ook in augustus het verschil maken. Nvidia zette eerder deze week met zijn kwartaalcijfers en vooruitblik de toon voor de hele sector.
De Fed leunt hawkish, de rente blijft hoog
Toch was augustus allesbehalve rustig. Inflatievrees joeg de rente op Amerikaanse staatsobligaties naar het hoogste niveau in jaren. Het Amerikaanse ministerie van Financiën probeerde de uitverkoop te temmen door aan te kondigen dat het meer schuld zou terugkopen, maar de rentes aan de lange kant van de curve bleven hoog. De rente op de tienjaars staatslening noteerde maandag 4,716 procent, nagenoeg onveranderd op de dag.
Fed-voorzitter Kevin Warsh voedde de zorgen vrijdag. Hij zei zich zorgen te maken over de inflatie en waarschuwde dat de betere zomercijfers hem nog niet overtuigen.
Hoewel de inflatiecijfers van deze zomer beter uitvielen dan verwacht, vertellen ze me niet dat de onderliggende trend wezenlijk is verbeterd.
Belangrijk is wat Warsh niet zei: een concrete renteverhoging kondigde hij niet aan. Die conclusie trok de markt zelf. Barclays-econoom Jonathan Millar schreef in een notitie dat Warsh met zijn hawkish toon een verhoging van 25 basispunten in september waarschijnlijker dan onwaarschijnlijk maakt, en dat Barclays in het basisscenario nog een verhoging in december verwacht. Millar tekende daarbij nadrukkelijk aan dat hij betwijfelt of Warsh dit als signaal voor september bedoelde, gezien diens afkeer van vooraankondigingen. Het verschil tussen wat de voorzitter zei en wat de markt eruit las, blijft dus groot. Hoe gevoelig dure groeiaandelen zijn voor een oplopende rente, bleek eerder deze maand tijdens de chipverkoop.
Azië gemengd, de yen terug op 160
Buiten de Verenigde Staten was het beeld verdeeld. In Azië sloot de Japanse Nikkei 225 0,14 procent lager op 66.311,93 punten, terwijl de Zuid-Koreaanse Kospi zijn verlies goedmaakte en 0,46 procent hoger eindigde op 6.820,02 punten. De Chinese CSI 300 won 0,35 procent en de Hang Seng in Hongkong sloot vlak. In Europa opende de brede Stoxx 600 licht lager, met alleen de energiesector in de plus door de hogere olieprijs. De index koerst over de maand nog altijd op een winst van 0,9 procent. De Londense beurs bleef maandag dicht vanwege een nationale feestdag.
Op de valutamarkt verzwakte de Japanse yen naar 160 tegen de dollar, waarmee de munt het grootste deel van de winst na de gezamenlijke Amerikaans-Japanse interventie weer prijsgaf. De achilleshiel blijft het renteverschil van ongeveer 275 basispunten tussen de Verenigde Staten en Japan. Zolang dat gat zo groot is, blijven carry trades aantrekkelijk en staat de yen onder druk.
Beleggers krijgen deze week meer houvast over de staat van de economie. Vrijdag verschijnt het Amerikaanse banenrapport over augustus, en gedurende de week volgen de maandcijfers over de industrie en de dienstensector. Die cijfers bepalen mede hoe hard de discussie over een renteverhoging in september wordt gevoerd.
De feiten op een rij
- De VS raakten twee Iraanse raketlanceerinstallaties op het eiland Larak in de Straat van Hormuz (bevestigd door Centcom); de futures openden lager
- Dow-futures min 0,29 procent (155 punten), S&P 500-futures min 0,36 procent, Nasdaq 100-futures min 0,4 procent
- Olie liep op: WTI plus 2,7 procent naar 85,68 dollar, Brent plus 2,8 procent naar 90,59 dollar
- Toch een winstmaand: Dow plus 2,1 procent (vijfde maandwinst op rij), S&P 500 plus 3 procent en Nasdaq Composite plus 4 procent (eerste maandwinst sinds mei)
- Tech leidde: de techsector van de S&P 500 plus bijna 6 procent, Nvidia ruim 8 procent, Microsoft 11 procent, Micron 13 procent
- De rente op de tienjaars Amerikaanse staatslening staat op 4,716 procent, dicht bij een meerjarige piek
- Fed-voorzitter Warsh klonk vrijdag hawkish over inflatie; Barclays leest daarin een grotere kans op een verhoging van 25 basispunten in september en mogelijk nog een in december
- De yen verzwakte naar 160 tegen de dollar; het banenrapport over augustus volgt vrijdag
De les: één rode opening is geen gebroken trend
Deze maandag zet twee werkelijkheden tegenover elkaar. Aan de ene kant een winstmaand met records en een techsector die de kar trekt, aan de andere kant een rode opening op een aanval die niemand op de agenda had staan. Daarbovenop liggen twee tegenwerkende krachten: een hawkish Fed die de rente hoog houdt en een levend conflict dat bij elke kop de olieprijs kan opjagen. De verleiding is groot om één schrikbeeld op de vroege ochtend een hele maand trend te laten overschrijven.
Een vast en emotieloos systeem hoeft niet te kiezen welke werkelijkheid wint. Het voorspelt niet of de olie verder uitbreekt, of de Fed in september daadwerkelijk verhoogt, of hoe het banenrapport van vrijdag uitpakt. Het volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet en laat de trend zich in de prijsdata bewijzen, in plaats van vooruit te lopen op een overnight-kop of een verwachting. Zo scheidt het systeem de ruis van de dag van het signaal van de maand, precies zoals eerder beschreven in markttiming versus positietiming.
Een aanval op de vroege ochtend is een kop, geen trend. Het systeem verhandelt niet de schrik van vandaag, maar wat de koers per positie werkelijk doet.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.