Wall Street begon de laatste handelsdag van het derde kwartaal woensdag met winst, met de Nasdaq aan kop. Ook de Dow Jones steeg, meldt Yahoo Finance, na inflatiecijfers die gunstiger uitvielen dan verwacht. De S&P 500 opende licht hoger, gedragen door de groeiende verwachting dat de Fed in oktober geen nieuwe renteverhoging doorvoert. Na de slotbel volgen nog de kwartaalcijfers van chipmaker Micron.
Een meevaller met een sterretje
De inflatiemaatstaf waar de Fed zwaar op let, liet over augustus een kleinere prijsstijging zien dan economen hadden voorspeld. Dat klinkt als goed nieuws, maar volgens Yahoo Finance verklaart die kleinere stijging maar een klein deel van de meevaller. Het grootste deel kwam uit een wijziging in de manier waarop de regering-Trump de inflatie berekent.
Dat onderscheid doet ertoe. Een lagere inflatie door minder snel stijgende prijzen zegt iets over de economie. Een lagere inflatie door een andere rekenmethode zegt vooral iets over de meetlat. Yahoo Finance stelt in de kop dan ook de vraag of de daling niet deels een luchtspiegeling is. Voor de markt telde woensdag vooral het getal zelf, en dat getal was lager.
Oktober zonder renteverhoging?
De directe gevolgtrekking op de handelsvloer ging over de Fed. Volgens Yahoo Finance groeit de kans dat de centrale bank in oktober een renteverhoging overslaat. Dat is een opvallende wending, want eerder deze maand rekende Wall Street juist op een verhoging in oktober, kort na het rentebesluit van half september.
De obligatiemarkt ging niet volledig mee in dat optimisme. De Amerikaanse tienjaarsrente veerde volgens Yahoo Finance duidelijk op van haar laagste punt van de dag. Die rente is de maatstaf voor de lange financieringskosten van de overheid en werkt door in hypotheken en bedrijfsleningen. Een rente die na een meevaller weer oploopt, wijst erop dat beleggers nog niet overtuigd zijn.
In Europa wijst de richting de andere kant op. De inflatie in Frankrijk steeg in september naar 3,4 procent, tegen 2,6 procent een maand eerder, meldt NU.nl. Dat is het hoogste niveau in twee jaar, gedreven door hoge brandstofprijzen door de oorlog in het Midden-Oosten. Ook in Duitsland liep de inflatie flink op. In Nederland steeg de gemiddelde tien jaar vaste hypotheekrente met Nationale Hypotheekgarantie naar 4,5 procent, de hoogste stand van dit jaar.
Een kwartaal van uitschieters
Het derde kwartaal eindigt met een paar opvallende winnaars. Nvidia ligt op koers voor een kwartaalwinst van 17 procent, meldt Yahoo Finance, in een periode waarin topman Jensen Huang volgens de uitgever overal opdook. Bitcoin beleefde volgens Brian Sozzi, hoofdredacteur van Yahoo Finance, zijn sterkste kwartaal sinds 2024. Het farmaconcern Merck steeg over de afgelopen twaalf maanden zelfs 96 procent, tegen 16,8 procent voor de S&P 500.
Over zes maanden gemeten staat de S&P 500 volgens Yahoo Finance 21,1 procent hoger. Dat is een stevig halfjaar voor een brede index. Onder dat gemiddelde lopen de uitkomsten per aandeel sterk uiteen. Waar Merck de index ruim versloeg, zakte het aandeel Fiverr in dezelfde zes maanden volgens Yahoo Finance juist 13,1 procent. Zo'n spreiding tussen winnaars en achterblijvers is het kenmerk van een markt die door een beperkt aantal aandelen wordt gedragen.
Brede index, smalle basis
Dat laatste is volgens Sozzi misschien wel de grootste verrassing van het kwartaal. Ongeveer 75 procent van de aandelen in de S&P 500 noteert onder het 50-daags voortschrijdend gemiddelde. Dat gemiddelde is de gemiddelde slotkoers van de afgelopen 50 handelsdagen en geldt als graadmeter voor de trend op middellange termijn. Een index die over een halfjaar ruim een vijfde hoger staat terwijl driekwart van de onderdelen onder die lijn zit, rust op een smalle basis.
Het beeld sluit aan bij eerdere berichten. Half september kwamen de S&P 500 en de Nasdaq terug boven hun 50-daagse lijn, maar dat gold dus lang niet voor elk aandeel eronder. Ook de discussie over de techweging in een breed indexfonds draait om dezelfde vraag: hoeveel namen dragen de index werkelijk?
Micron sluit de dag af
Na de sluiting publiceert Micron zijn kwartaalcijfers. De chipmaker en geheugenspecialist SanDisk lieten de afgelopen periode volgens Yahoo Finance sterke koersprestaties zien, en de uitgever vraagt zich af waarom beide nog steeds worden onderschat. Dat maakt de lat voor de cijfers hoog: na een sterke koersloop weegt de toelichting op de vooruitzichten vaak zwaarder dan de cijfers over het afgelopen kwartaal.
Ook Microsoft stond woensdag in de aandacht. Het AI-concern testte volgens de liveverslaggeving van Yahoo Finance een nieuw technisch niveau op de koersgrafiek. Omdat woensdag ook het kwartaal afsluit, valt de uitslag van Micron pas als de kwartaalstanden van de indices al vastliggen.
De feiten op een rij
- Wall Street opende woensdag hoger, met de Nasdaq aan kop; ook de Dow Jones steeg na verrassende inflatiedata.
- De prijsstijging over augustus viel kleiner uit dan voorspeld; het grootste deel van de meevaller kwam uit een methodewijziging van de regering-Trump.
- De kans groeit dat de Fed in oktober een renteverhoging overslaat, maar de tienjaarsrente veerde duidelijk op van haar laagste punt.
- De inflatie in Frankrijk steeg in september naar 3,4 procent, van 2,6 procent een maand eerder.
- De tien jaar vaste hypotheekrente met NHG steeg naar gemiddeld 4,5 procent, de hoogste stand van dit jaar.
- Nvidia ligt op koers voor 17 procent kwartaalwinst; bitcoin had zijn sterkste kwartaal sinds 2024.
- Ongeveer 75 procent van de S&P 500-aandelen noteert onder het 50-daags gemiddelde.
- Micron publiceert na de sluiting zijn kwartaalcijfers.
De les: kijk onder het gemiddelde
Woensdag liet twee keer hetzelfde patroon zien. Een lager inflatiecijfer bleek bij nadere lezing grotendeels het gevolg van een andere rekenmethode. En een index die over een halfjaar flink is gestegen, blijkt te rusten op een minderheid van de aandelen die erin zitten. In beide gevallen vertelt het gemiddelde een ander verhaal dan wat eronder gebeurt.
Wie op de kop handelt, handelt op het gemiddelde. Een vast en emotieloos systeem kijkt daar doorheen: het beoordeelt niet de index of het inflatiecijfer, maar volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet. Een aandeel dat onder zijn trend zakt, telt dan als zodanig, ook als de index stijgt. Zo blijft de ruis van het signaal gescheiden.
Dat geldt ook voor de rente. Of de Fed in oktober verhoogt of pauzeert, blijft tot het besluit een verwachting. Het systeem wacht niet op dat besluit en speculeert er niet op; het reageert op de prijs zoals die zich aandient.
Een index kan stijgen terwijl de meeste aandelen erin dalen. Het systeem volgt niet het gemiddelde, maar per positie wat de koers doet.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.