De Amerikaanse beurzen sloten donderdag hoger, een dag na de renteverhoging van de Fed. Volgens Yahoo Finance gingen alle drie de toonaangevende indices omhoog na een daling van de olieprijs en lagere rentes op langlopend staatspapier. De S&P 500 en de Nasdaq kwamen daarbij terug boven hun 50-daagse lijn. Het ging om de eerste renteverhoging van de Fed in drie jaar, en de tweede handelsdag erna zag er anders uit dan de eerste.
Dag twee liep anders dan dag een
De reactie op een rentebesluit is zelden na een dag uitgewerkt. Op de besluitdag zelf liepen de Amerikaanse indices nog uiteen, zoals woensdag beschreven in het bericht over de Dow. Een dag later sloten ze alle drie hoger. Yahoo Finance omschrijft dat als een uitgesproken positieve reactie op dag twee, met dalende rentes op Amerikaans staatspapier als drijvende kracht.
Die volgorde is herkenbaar. De eerste uren na een besluit gaan vooral over de tekst en de toelichting, de dagen erna over de vraag wat de nieuwe rentestand betekent voor de kosten van geld. De S&P 500 en de Nasdaq boekten volgens een beursbericht van Yahoo Finance hun beste dag in zes weken. Het besluit zelf stond hier woensdagochtend al beschreven.
Olie omlaag, en de inflatiezorg mee
De directe aanleiding lag volgens de berichtgeving niet bij de Fed zelf, maar bij de olieprijs. Die zakte, en dat nam een deel van de inflatiezorgen weg. Energie werkt door in vrijwel elke schakel van de economie, van transport tot productie, en een lagere olieprijs verlaagt daarmee de verwachte inflatiedruk.
Dat effect was terug te zien in de rente op langlopend staatspapier, die daalde. Die lange rente is grotendeels een optelsom van verwachtingen over groei en inflatie op termijn. Zakt de verwachte inflatie, dan hoeft wie zijn geld voor langere tijd uitleent daar minder vergoeding voor te vragen. Eerder deze maand werkte dat mechanisme juist de andere kant op, tijdens de wereldwijde uitverkoop van staatsobligaties.
De 50-daagse lijn als ijkpunt
Dat de S&P 500 en de Nasdaq terugkwamen boven hun 50-daagse lijn kreeg in de berichtgeving een prominente plek. Die lijn is het gemiddelde van de slotstanden over de afgelopen vijftig handelsdagen. Het is geen economisch gegeven en geen voorspelling, maar een rekenkundig gemiddelde dat veel handelaren als referentiepunt op hun grafiek hebben staan.
Precies daarin zitten de waarde en de beperking. Omdat veel marktpartijen naar hetzelfde niveau kijken, kan dat niveau zelf gedrag uitlokken. Tegelijk zegt het niets over morgen. Een index die vandaag boven het gemiddelde van de afgelopen vijftig dagen sluit, kan er de dag erna weer onder staan. Het is een beschrijving van waar de koers nu staat, niet van waar die heen gaat.
Futures zoeken richting
Voor de handelsdag van vrijdag oogde het beeld minder eenduidig. De Amerikaanse futures zochten richting en wezen volgens Yahoo Finance op een gemengde opening, na de eerste renteverhoging in drie jaar. Futures zijn termijncontracten op de indexstand. Ze geven een indicatie van de stemming voor de opening, geen uitkomst.
Daar komt bij dat deze berichten uit dezelfde nieuwsstroom van een enkele uitgever komen. Dat maakt ze een signaal en geen vaststaand feit, en het pleit voor terughoudendheid bij het doortrekken van een handelsdag naar een richting. De aanloop naar dit besluit kwam eerder aan bod in het overzicht van de Fed-week.
De feiten op een rij
- Alle drie de toonaangevende Amerikaanse indices sloten donderdag hoger
- De S&P 500 en de Nasdaq kwamen terug boven hun 50-daagse lijn
- De rente op Amerikaans staatspapier daalde, ook op de lange looptijden
- Een daling van de olieprijs nam volgens de berichtgeving een deel van de inflatiezorgen weg
- De S&P 500 en de Nasdaq boekten hun beste dag in zes weken
- Het ging om de tweede handelsdag na de eerste renteverhoging van de Fed in drie jaar
- De Amerikaanse futures zochten vrijdag richting en wezen op een gemengde opening
- De genoemde berichten komen uit dezelfde nieuwsstroom van Yahoo Finance en zijn dus een signaal, geen bevestigd totaalbeeld
De les: een lijn is een beschrijving, geen belofte
Binnen twee handelsdagen kreeg hetzelfde rentebesluit twee verschillende marktreacties. Op dag een liepen de indices uiteen, op dag twee sloten ze alle drie hoger en was de olieprijs plots de belangrijkste verklaring in de koppen. Het besluit veranderde niet. De weging ervan wel.
Dat is het verschil tussen het verhaal en de prijs. Een rentebesluit is een gegeven, de interpretatie ervan beweegt mee met het nieuws van de dag, en de 50-daagse lijn is niet meer dan de optelsom van waar de koers de afgelopen weken stond. Wie daarop een conclusie bouwt, reageert op een interpretatie van een interpretatie.
Een vast en emotieloos systeem doet dat niet. Het volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet, ongeacht of dag twee vriendelijker oogt dan dag een. Datzelfde onderscheid tussen het moment van de markt en het moment van de positie kwam eerder aan bod in markttiming versus positietiming.
Dag een en dag twee gaven hetzelfde besluit twee verschillende koersen. Het systeem handelt geen interpretatie; het volgt per positie de koers.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.