Wall Street gaat vrijdag de handelsdag in met het oog op een cijfer: de Amerikaanse consumentenprijsindex over augustus. De futures op de Amerikaanse indices lieten vroeg in de ochtend bescheiden winsten zien, meldt Benzinga, terwijl beleggers zich schrap zetten voor het inflatierapport. Een dag eerder kwam de producentenprijsindex al uit op een jaartempo van 5,4 procent, en zakte de S&P 500 onder zijn 50-daags gemiddelde.
Een hete producentenprijsindex vooraf
Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics publiceerde de producentenprijsindex over augustus. Die liet een maandstijging van 0,4 procent zien, waarmee het jaartempo op 5,4 procent uitkwam. De producentenprijsindex meet de prijzen die producenten ontvangen voor hun goederen en diensten. Dat cijfer loopt vaak vooruit op wat consumenten later in de winkel betalen, en daarom leest de markt het als een voorproefje van de consumentenprijzen.
Stocktwits omschreef het cijfer als heet en zag de futures op de S&P 500, de Nasdaq en de Dow Jones juist gemengd bewegen in afwachting van de CPI. Dat verschil in toon tussen twee bronnen op dezelfde ochtend is op zichzelf veelzeggend. Voor de opening is de richting van de futures vooral ruis; het cijfer zelf is wat telt.
De S&P 500 onder zijn 50-daags gemiddelde
De aanloop naar het inflatierapport verliep niet rustig. De S&P 500 zakte onder zijn 50-daags voortschrijdend gemiddelde, terwijl de rentes op Amerikaanse staatsobligaties en de olieprijzen opliepen, meldt Yahoo Finance. Het 50-daags gemiddelde is simpelweg de gemiddelde slotkoers van de afgelopen vijftig handelsdagen, een lijn die veel beleggers gebruiken als ruwe scheidslijn tussen een opgaande en een haperende trend.
Dat de rente en de olie tegelijk omhoog gingen, is voor de aandelenmarkt een ongelukkige combinatie. Een hogere rente maakt staatsobligaties aantrekkelijker ten opzichte van aandelen en drukt de waardering van groeibedrijven. Duurdere olie werkt door in de kosten van vrijwel elke sector. De obligatiemarkt liet die druk eerder deze maand al zien in de wereldwijde uitverkoop van staatsobligaties, de energiemarkt in de recente sprong van Brent.
Oracle veert op, de olie draait de andere kant op
Buiten het macronieuws sprong een bedrijfsnaam eruit. Oracle veerde laat op de handelsdag op na de publicatie van kwartaalcijfers, meldt Yahoo Finance. Het is het soort koersreactie dat een handelsdag kan kleuren zonder veel te zeggen over de bredere markt.
Op de grondstoffenmarkt draaide het beeld juist om. Waar de olieprijzen in de voorgaande sessie nog opliepen, melden de koppen van vrijdagochtend dat ze terugvielen. Benzinga wijst tegelijk op verdiepende verstoringen van het scheepvaartverkeer in het Midden-Oosten als een van de factoren waar beleggers rekening mee houden. Twee bewegingen in twee dagen, in tegengestelde richting: wie daar nu al een trend in leest, leest vooral zijn eigen verwachting.
Waarom dit cijfer de Fed van volgende week raakt
De inzet reikt verder dan een enkele handelsdag. Volgens Yahoo Finance kan het inflatierapport de verwachtingen vastzetten voor een renteverhoging door de Fed volgende week. Benzinga noemt naast de aanhoudende inflatiezorgen ook de druk op de centrale bank als factor die vrijdag meespeelt. Het rentebesluit van eind juli liet al zien dat het beeld binnen de Fed niet eensluidend is.
Praktisch betekent dat een datapunt vrijdag een gewicht krijgt dat het op zichzelf niet draagt. Valt de CPI mee, dan verschuift de discussie meteen naar de vraag of het een uitschieter was. Valt hij tegen, dan gaat het gesprek over de vraag hoever de Fed nog moet gaan. In beide gevallen is de koersreactie van het eerste halfuur zelden de reactie die aan het eind van de week overblijft, zoals de handelsdag rond het vorige inflatiecijfer liet zien.
De feiten op een rij
- De Amerikaanse consumentenprijsindex over augustus verschijnt vrijdag en is het cijfer waar de handelsdag om draait
- Amerikaanse futures lieten vroeg op de vrijdagochtend bescheiden winsten zien, aldus Benzinga
- Stocktwits zag de futures op de S&P 500, de Nasdaq en de Dow Jones juist gemengd bewegen
- De producentenprijsindex over augustus steeg met 0,4 procent op maandbasis, tot een jaartempo van 5,4 procent
- Dat cijfer komt van het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics
- De S&P 500 zakte in de voorgaande sessie onder zijn 50-daags gemiddelde, terwijl rentes en olieprijzen opliepen
- Oracle veerde laat op de handelsdag op na kwartaalcijfers
- Volgens Yahoo Finance kan het inflatierapport de verwachtingen vastzetten voor een renteverhoging door de Fed volgende week
De les: een datapunt is nog geen richting
Een dag als deze voelt als een dag waarop iets beslist wordt. Er is een moment, er is een cijfer, en er is een markt die er hoorbaar op wacht. Precies dat maakt zo'n dag verraderlijk. De verleiding is om vooruit te lopen op een uitkomst die nog niet bekend is, en vervolgens ook nog op de reactie daarop.
Het probleem is niet dat inflatiecijfers er niet toe doen. Het probleem is dat het nieuws en de prijs twee verschillende dingen zijn. Een producentenprijsindex van 5,4 procent is een feit; wat de markt met dat feit doet, blijkt pas uit de koers. Nieuws is een signaal, geen uitkomst. Een vast en emotieloos systeem probeert het cijfer daarom niet te voorspellen, en de reactie erop evenmin. Het volgt per positie wat de koers daadwerkelijk doet en laat een thema zich in de prijsdata bewijzen.
Dat geldt net zo goed voor het technische plaatje. Dat de S&P 500 onder zijn 50-daags gemiddelde zakte, is informatie, geen instructie. Een lijn op een grafiek zegt iets over waar de koers is geweest, niet over waar hij heen gaat. Het is hetzelfde onderscheid tussen de kop en de koers dat eerder aan bod kwam in de aanloop naar een eerder inflatiecijfer: de aanloop is bijna altijd luider dan de afloop.
Een inflatiecijfer is een feit, geen richting. Het systeem voorspelt de uitslag niet en de reactie erop evenmin; het volgt per positie de koers.
Dit artikel is bedoeld ter educatie en informatie en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; in het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Genoemde koersen, standen, percentages en uitspraken zijn momentopnames uit openbare bronnen en bewegen gedurende de handelsdag.